Qué dijo la dirección de UMH Properties, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año sólido con crecimiento moderado por acción

UMH Properties cerró 2025 con un FFO normalizado de 0,95 dólares por acción frente a 0,93 en 2024, un avance del 2% en términos por acción, aunque en términos brutos el crecimiento fue del 15% para el año completo. Los ingresos por alquiler y conceptos relacionados alcanzaron 226,7 millones de dólares, un 10% más que el ejercicio anterior, impulsados por aumentos de renta del 5% en cartera comparable y la incorporación neta de 354 unidades ocupadas. La compañía adquirió cinco comunidades con 587 emplazamientos desarrollados por 41,8 millones de dólares, completó la apertura de Honey Ridge —su primer desarrollo greenfield en Pennsylvania— y refinanció 17 comunidades por 193,2 millones de dólares a una tasa media ponderada del 5,67%. Las comunidades refinanciadas, adquiridas originalmente por unos 140 millones, fueron tasadas en 309 millones, lo que representa una revalorización del 121%.

Los gastos operativos de comunidad crecieron un 10% en el año, en línea con los ingresos, pero se aceleraron en el cuarto trimestre por partidas extraordinarias de retirada de nieve, honorarios legales y mayores impuestos sobre bienes inmuebles. A pesar de ello, el NOI de comunidades creció un 9% en el año hasta 130,7 millones de dólares. El negocio de venta de viviendas generó 36,4 millones en ingresos brutos, un 9% más.

Perspectivas para 2026

La compañía espera un FFO normalizado de entre 0,97 y 1,05 dólares por acción para 2026, lo que supone un crecimiento de entre el 2% y el 10%. La dirección prevé instalar y arrendar entre 700 y 800 nuevas viviendas en alquiler, con mayor concentración en el segundo y tercer trimestre por la estacionalidad del negocio. Se anticipa un NOI de cartera comparable en el rango de dígito alto a doble dígito bajo, asumiendo que los gastos operativos crecen entre el 5% y el 7%.

UMH tiene previsto desarrollar 400 o más emplazamientos en 2026, frente a una media de 200 anuales en los últimos cuatro años. La dirección también señaló el potencial de las 4.000 acres en las regiones de esquisto Marcellus y Utica —en Ohio y estados aledaños— a las que añadió valor el anuncio de una nueva planta de generación de gas natural de 9,2 gigavatios en Portsmouth, Ohio, que podría revalorizar esas tierras. Adicionalmente, se mencionaron posibles cambios legislativos en la financiación Title I que podrían elevar el límite de préstamos garantizados por el Gobierno para compradores de viviendas manufacturadas, lo cual impulsaría las ventas y la conversión de inquilinos en propietarios.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas cuestionaron por qué el extremo bajo de la guía 2026 supone solo 0,02 dólares de mejora sobre 2025. La dirección atribuyó el rango amplio a la incertidumbre en las ventas de viviendas y a posibles necesidades de capital no previstas, pero indicó que espera situarse en la parte media del rango en un escenario base. También se preguntó por el equilibrio entre viviendas en alquiler y en propiedad: la dirección apuntó a un escenario estable del 50% en alquiler a nivel consolidado, aunque con variaciones significativas por comunidad. Sobre aranceles y cadena de suministro, Brett Taft señaló que los precios de viviendas nuevas se mantienen en el rango de 75.000 a 80.000 dólares, los plazos de entrega de fábrica se sitúan en 6 a 8 semanas y no se anticipan disrupciones relevantes. La morosidad se mantiene en torno al 98,5% de cobro y los impagos representan aproximadamente el 1% de los ingresos por alquiler, niveles consistentes con años anteriores.