Qué dijo la dirección de Ulta Beauty, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre que superó las expectativas en ventas y márgenes

Ulta Beauty cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas netas de 2.900 millones de dólares, un incremento del 12,9% respecto al año anterior. Las ventas comparables crecieron un 6,3%, con avances tanto en tiendas físicas —que aún concentran el 80% del negocio— como en el canal digital, que creció a ritmo de mediados de la adolescencia porcentual y encadenó su tercer trimestre consecutivo de doble dígito. La base de miembros del programa de fidelización alcanzó un récord de 46,3 millones, un 4% más que hace un año. El BPA diluido fue de 5,14 dólares, plano respecto al mismo período del año pasado, pese a una presión significativa en los gastos operativos. La fragancia fue la categoría de mayor dinamismo, con crecimiento de doble dígito, seguida por el cuidado de la piel en alta sencilla dígito. Las herramientas de peinado personal fueron el único punto débil citado, afectadas por las subidas de precios derivadas de aranceles.

El margen bruto mejoró 70 puntos básicos hasta el 40,4%, impulsado por una menor merma de inventario y un mejor margen de mercancía. Sin embargo, los gastos generales y administrativos crecieron un 23,3%, presionados por una compensación variable más alta —reflejo del mejor desempeño respecto al plan—, los costes de SpaceNK y las inversiones en tecnología de cara al cliente. El margen operativo retrocedió hasta el 10,8% frente al 12,6% del año anterior.

Expansión internacional y nuevas plataformas: el ángulo que importa

Durante el trimestre, Ulta abrió siete tiendas en México a través de su empresa conjunta con Grupo Vaxo, con un evento inaugural en Ciudad de México que contó con la presencia de Shakira, fundadora de la marca exclusiva Isima. La compañía también inauguró su primera tienda en Oriente Medio —en Kuwait— mediante una franquicia con Al Shaya Group, con Bella Hadid como embajadora de la marca Orabella. La integración de SpaceNK, adquirida en julio, continúa en curso; la dirección subrayó que no pretende transformarla en una versión reducida de Ulta, sino preservar su identidad y aprovechar sinergias operativas. SpaceNK no entrará en base comparable hasta el tercer trimestre de 2026, lo que generará un impacto interanual en la primera mitad del próximo año fiscal.

En cuanto a nuevas líneas de negocio, Ulta lanzó en el trimestre UB Marketplace, su plataforma de mercado en línea con más de 120 marcas y 3.500 referencias adicionales, sin asumir riesgo de inventario. También amplió su surtido de bienestar —wellness— con marcas como Therabody y Hatch, y expandió los expositores dedicados en unas 50 tiendas.

Previsiones y el turno de preguntas: cautela para el cuarto trimestre

La compañía elevó su guía anual: espera ventas de aproximadamente 12.300 millones de dólares, con un crecimiento de comparables de entre el 4,4% y el 4,7%, un margen operativo de entre el 12,3% y el 12,4%, y un BPA de entre 25,20 y 25,50 dólares. Para el cuarto trimestre, la dirección espera un crecimiento comparable de entre el 2,5% y el 3,5%, con un margen operativo de entre el 12% y el 12,3%. La dirección señaló que el rendimiento en Black Friday y Cyber Monday fue satisfactorio, pero subrayó la volatilidad inherente al resto de la temporada navideña y los presupuestos ajustados del consumidor.

En el turno de analistas, varias preguntas giraron en torno a la fuerte presión en SG&A —que pasó de crecer entre un 13% y un 14% esperado a un 23,3% real en el trimestre— sin que la dirección ofreciera una reconciliación detallada, aplazando los detalles al informe de marzo. Sobre márgenes a largo plazo, Steelman afirmó que el EBIT de 2026 no debería deteriorarse respecto a los niveles de 2025, aunque se negó a revisar los objetivos de largo plazo hasta conocer el cierre del año. Los analistas también indagaron sobre el efecto neto de las subidas de precios ligadas a aranceles: Chris Lialios explicó que, por el método de coste promedio del inventario, el beneficio a corto plazo en el coste de ventas se irá diluyendo en uno o dos trimestres conforme se reponga el producto a precios más altos.