Qué dijo la dirección de UL Solutions Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre récord, por encima de las propias previsiones

UL Solutions cerró 2025 con ingresos de casi 3.100 millones de dólares, un crecimiento orgánico del 6,2% en el año completo, y superó las guías que la compañía había establecido al inicio del ejercicio. En el cuarto trimestre, los ingresos consolidados alcanzaron 789 millones de dólares, con un crecimiento orgánico del 5,7%. El margen de EBITDA ajustado del trimestre fue del 27,5%, una mejora de 460 puntos básicos respecto al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó el resultado a un mayor apalancamiento operativo, mejor utilización de laboratorios y plantilla, y una reducción en el uso de terceros para ejecutar servicios. Para el año completo, el margen de EBITDA ajustado se situó en el 25,9%, 300 puntos básicos por encima de 2024 y superando con amplitud el objetivo original del 24% que la empresa se fijó al salir a bolsa.

El segmento Industrial creció un 6,1% orgánico en el cuarto trimestre, impulsado por certificación en energía, automatización y protección contra incendios. El segmento Consumer avanzó un 7,1% orgánico, con una demanda puntualmente alta en tecnología de consumo, pruebas de compatibilidad electromagnética (EMC) y equipos de climatización (HVAC). La dirección advirtió que parte de esa demanda en Consumer se concentró en el trimestre y no refleja un cambio estructural en la tasa de crecimiento relativa. El segmento Software & Advisory se mantuvo plano en el trimestre, con fortaleza en software de cumplimiento para comercio minorista, compensada por menor actividad en servicios de consultoría.

Cambios estratégicos y perspectivas para 2026

La compañía anunció dos movimientos estructurales. Por un lado, desinvierte su negocio de software de salud y seguridad laboral (EHS), que generó aproximadamente 56 millones de dólares de ingresos en 2025, por un precio de unos 210 millones de dólares, con cierre previsto en el segundo trimestre de 2026. Por otro lado, rebautiza el segmento Software & Advisory como "Risk and Compliance Software" y traslada los servicios de consultoría —unos 139 millones de dólares de ingresos en 2025— al segmento Industrial, al considerar que tienen mayor afinidad operativa con los servicios de ensayo, inspección y certificación. La dirección aumentó además el dividendo trimestral un 11,5%.

Para 2026, la compañía espera un crecimiento orgánico consolidado en el rango de mediados de un dígito, con Industrial creciendo por encima de Consumer. La empresa espera que el margen de EBITDA ajustado se sitúe entre el 26,5% y el 27%, asumiendo los tipos de cambio vigentes en el mercado de futuros, que implican un viento de cola de aproximadamente 50 puntos básicos sobre ingresos, concentrado principalmente en el primer semestre. El gasto de capital se prevé entre el 7% y el 8% de los ingresos, con inversiones en nuevos laboratorios en Japón y Alemania orientados a pruebas de automoción y EMC. La dirección indicó que la mayor parte de la mejora de margen en 2026 se producirá en la segunda mitad del año.

En cuanto a la presencia en mercados relevantes para lectores hispanos, UL Solutions amplió durante 2025 sus laboratorios en Dongguan y Ningbo (China) para pruebas de IoT y productos de consumo. La dirección señaló que China sigue siendo una región sólida, especialmente en energía y automatización industrial, y que la diversificación de la cadena de suministro está beneficiando también a India, Malasia y Tailandia, mercados donde la compañía presta servicios de inspección y certificación. No se mencionaron operaciones específicas en México, Brasil ni España en esta llamada.

Turno de preguntas: utilización, consultoría y China

Los analistas preguntaron sobre varios frentes. En materia de márgenes, la dirección reconoció que alrededor de 120 puntos básicos de la mejora del cuarto trimestre se debieron a la ausencia de gastos de indemnización no vinculados a la reestructuración que sí existieron en el mismo período de 2024. Ante la pregunta sobre la contribución exacta de la utilización de laboratorios a la expansión de margen prevista en 2026, Ryan Robinson admitió que es difícil de cuantificar con precisión dado el elevado número y diversidad de instalaciones. Sobre China, Jennifer Scanlon afirmó que no se observa una salida masiva de actividad fabril del país, sino una continuación del patrón "China más uno", con crecimiento moderado en China y expansión simultánea en otros países asiáticos. Varios analistas presionaron sobre las perspectivas del segmento de consultoría, que ha mostrado comportamiento irregular en trimestres recientes; la dirección explicó el cambio de estructura como un intento de mejorar las sinergias con el negocio de certificación. Ante la pregunta sobre recompras de acciones, la respuesta fue que se evaluarían en el tiempo, con prioridad actual hacia la deuda y la inversión orgánica.