Qué dijo la dirección de Unilever PLC en la llamada del Q2 2026

El mejor trimestre en volumen desde 2010

Unilever cerró el segundo trimestre de 2026 con un crecimiento subyacente de ventas del 5,8%, del cual 5,5 puntos porcentuales provinieron de volumen y solo 0,2 de precio. La dirección calificó este resultado como el mejor trimestre en volumen de la compañía desde 2010. En el acumulado del primer semestre, las ventas subyacentes crecieron un 4,8%, con 4,2% de volumen. El negocio de cuidado del hogar y personal (HPC) lideró la entrega con un 7,6% de crecimiento en el trimestre, mientras que las marcas poder —que representan el 78% de la facturación— avanzaron un 6,9% en el período, con 6,8 puntos de volumen. Los mercados emergentes mantuvieron impulso con un 8,3% de crecimiento en el trimestre. El margen operativo subyacente mejoró 10 puntos básicos hasta el 20,3%, y el beneficio por acción subyacente creció un 2,4% hasta 1,61 euros, con un lastre cambiario de aproximadamente seis puntos porcentuales.

América Latina, India y el Mundial: los ángulos que importan

Los mercados hispanos fueron protagonistas del semestre. Brasil retomó el crecimiento liderado por volumen en detergentes y desodorantes tras las medidas correctivas de precio tomadas el año anterior. México registró crecimiento de volumen de dígito medio en Cuidado Personal, en parte gracias a las activaciones del Mundial de la FIFA, que incluyeron centros de creadores de contenido en Ciudad de México, Nueva York y Miami. Sin embargo, la dirección advirtió que la reforma fiscal brasileña —transición a un sistema dual de IVA que arranca en 2027— podría generar reducciones temporales de inventario en la cadena minorista durante el cuarto trimestre de 2026, con impacto concentrado en el negocio de HPC. Argentina creció en volumen de dígito alto. India aceleró hasta un 10% de crecimiento subyacente, alcanzando cuotas de mercado récord en detergentes y cuidado del cabello. La inflación de materias primas —concentrada en cuidado del hogar y con el 70% de exposición en mercados emergentes— sigue siendo el principal riesgo de costes para el segundo semestre.

Perspectivas: el precio toma el relevo al volumen

La compañía elevó su previsión anual y espera ahora un crecimiento subyacente de ventas de entre el 4% y el 6%, con un volumen de alrededor del 3% para el año completo. Para el segundo semestre, la dirección anticipa un crecimiento de entre el 4% y el 5%, liderado esta vez por precio, dado que los aumentos de tarifa que se han ido negociando comenzarán a reflejarse en las cuentas. La inflación de costes para el conjunto del año se estima en torno a 850 millones de euros, con aproximadamente 550 millones concentrados en la segunda mitad. La compañía espera mantener el margen bruto en niveles similares a los del primer semestre y confía en lograr una mejora modesta del margen operativo subyacente frente al 20% registrado en 2025. El impacto negativo del tipo de cambio, que restó unos seis puntos al BPA en el primer semestre, se espera que se modere en la segunda mitad del año.

Preguntas de analistas: lo que preocupó y lo que se esquivó

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la sostenibilidad del crecimiento en volumen: varios preguntaron si el resultado del trimestre contenía efectos puntuales —Mundial de la FIFA, adelanto de envíos por el Amazon Prime Day— que no se repetirán. La dirección reconoció un beneficio de entre 25 y 30 millones de dólares por el adelanto del Amazon Prime Day, equivalente a unos 20 puntos básicos en el trimestre, pero insistió en que el grueso del crecimiento refleja tendencias estructurales: la media de crecimiento en volumen es del 2,7% en los últimos diez trimestres. El segundo foco fue la reforma fiscal en Brasil, con Srini Phatak describiendo el riesgo de destocking en el cuarto trimestre aunque subrayando que la reforma es neutra en ingresos para el gobierno y no debería alterar la economía fundamental del negocio. El tercero fue el negocio de condimentos en Estados Unidos, donde Hellmann's ha perdido cuota en el segmento premium de mayonesa con aceites alternativos; la dirección presentó el lanzamiento de la línea de aguacate de Hellmann's como respuesta, pero reconoció que el desempeño en el segundo trimestre estuvo por debajo de las expectativas. Sobre el estado de avance de la fusión de Foods con McCormick, Phatak confirmó que los equipos de integración trabajan activamente, que la cotización secundaria se ubicará en el Reino Unido y que cuatro ejecutivos de Unilever ocuparán posiciones directivas en la empresa combinada, sin ofrecer una fecha concreta de cierre.