Qué dijo la dirección de U-Haul Holding Company en la llamada del Q3 2026

Un trimestre marcado por pérdidas en la flota de vehículos ligeros

U-Haul Holding registró pérdidas de 37 millones de dólares en su tercer trimestre fiscal 2026, frente a una ganancia de 67 millones en el mismo período del año anterior. El resultado por acción pasó de un beneficio de 0,35 dólares a una pérdida de 0,18 dólares. El EBITDA ajustado del segmento de mudanzas y almacenamiento cayó un 11%, hasta casi 42 millones de dólares. El principal responsable fue la flota de furgonetas y camionetas adquiridas en los años modelo 2023 y 2024: la compañía registró una pérdida de 26 millones de dólares por la venta de equipos retirados, frente a una ganancia de 4 millones un año antes. Sumando la mayor depreciación por el crecimiento de la flota de camiones de carga —cerca de 11.000 unidades adicionales respecto a diciembre del año anterior—, el impacto combinado en costos fue de 75 millones de dólares en el trimestre, equivalente a aproximadamente 0,24 dólares por acción. Los ingresos por alquiler de equipos crecieron apenas un 1%, mientras que los ingresos de almacenamiento avanzaron un 8%.

Lo que viene: menos inversión en flota y apuesta por U-Box en grandes ciudades

La compañía espera reducir las compras de camiones nuevos en más de 500 millones de dólares en el próximo ejercicio fiscal. Los modelos de furgoneta del año 2026 llegarán con un costo medio aproximadamente un 12% inferior al del año modelo anterior y un 20% menor que los de hace dos años, lo que la dirección considera una señal de alivio para la línea de depreciación. En almacenamiento, la inversión en inmuebles cayó 444 millones en los primeros nueve meses del ejercicio. La dirección destacó los planes de expansión de U-Box —su servicio combinado de mudanza y guardamuebles— en mercados donde aún considera que está subrepresentada: Washington D.C., Los Ángeles, Boston, Nueva York y la bahía de San Francisco, así como Vancouver Island y Edmonton en Canadá. En todas esas áreas, la compañía afirma poseer ya terrenos o tener proyectos en construcción.

Las preguntas que incomodaron a la dirección

Los analistas centraron el turno de preguntas en tres frentes. El primero, la sostenibilidad de las pérdidas en la venta de furgonetas: la dirección reconoció que los modelos 2024 —unos 6.000 aún en flota— probablemente generen nuevas pérdidas al venderse, y que las estimaciones de valor residual han fallado dos años consecutivos. El segundo frente fue la gestión del exceso de flota de camiones de carga: Joe Shoen admitió que la compañía compró en exceso durante la escasez post-COVID, atraída por el miedo a que los fabricantes abandonaran los motores de combustión interna, y que corregir ese desequilibrio llevará entre tres y cuatro años. El tercer punto fue planteado directamente por un inversor de largo plazo: la brecha entre el valor intrínseco del negocio de almacenamiento y su reconocimiento en bolsa. El inversor propuso vender instalaciones estabilizadas a un REIT, recomprar acciones con los fondos y así cristalizar valor. Joe Shoen respondió que exploraría la idea con su director financiero, pero se mostró reticente, mientras que Jason Berg defendió que el margen EBITDA promedio de la última década —33%— supera al de los diez años anteriores a 2016, y atribuyó la debilidad actual a factores cíclicos, no estructurales.