Qué dijo la dirección de U-Haul Holding Company en la llamada del Q4 2025

Un trimestre marcado por la depreciación, no por la demanda

U-Haul Holding cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con una pérdida de 82,3 millones de dólares, frente a una pérdida de apenas 863.000 dólares en el mismo período del año anterior. La dirección explicó que el deterioro no refleja debilidad en la demanda sino el efecto rezagado de decisiones de inversión anteriores: la compra masiva de flota a precios elevados, la caída en las ganancias por venta de vehículos retirados y el descenso de los ingresos por intereses. Los ingresos por alquiler de equipos crecieron algo más del 4% en el trimestre, y el EBITDA del segmento de Mudanzas y Almacenamiento subió 5,6 millones hasta 217,3 millones. Para el año completo, el EBITDA del segmento alcanzó 1.619,7 millones, un aumento de casi 52 millones respecto al ejercicio anterior.

Almacenamiento y U-Box, los motores del crecimiento

El negocio de autoalmacenamiento registró un crecimiento del 8% en ingresos tanto en el trimestre como en el acumulado anual. La compañía añadió 82 nuevas ubicaciones de almacenamiento y 6,5 millones de pies cuadrados netos durante el ejercicio, y tiene actualmente casi 7 millones de pies cuadrados en desarrollo activo y otros 8 millones en cartera. El servicio U-Box —contenedores portátiles de mudanza y almacenamiento— fue el principal contribuyente al crecimiento de la línea de otros ingresos, con transacciones de mudanza y almacenamiento creciendo ambas por encima del 20%. La dirección indicó que la capacidad de almacenamiento para estos contenedores aumentó cerca de un 25% en los últimos doce meses. Para el año fiscal 2026, la compañía espera un gasto neto en flota de aproximadamente 1.295 millones de dólares y continuará invirtiendo en bienes raíces, aunque el presidente Joe Shoen señaló que la expansión de U-Box ha pasado de una fase de emergencia a una de explotación ordenada de los activos ya construidos.

Preguntas de los analistas: valoración, recompras y aranceles

El turno de preguntas estuvo dominado por tres asuntos. Primero, la brecha de valoración: varios analistas argumentaron que el valor de mercado implícito del negocio de alquiler de camiones es negativo si se descuenta el valor del portfolio de autoalmacenamiento al precio por pie cuadrado que maneja el sector privado. La dirección reconoció la desconexión y afirmó estar trabajando en comunicar mejor la historia a los inversores. Segundo, la posibilidad de recomprar acciones o desinvertir en los negocios de seguros para liberar capital fue planteada directamente por un accionista; Shoen no la descartó pero tampoco la comprometió, señalando que la prioridad actual es mantener liquidez ante la incertidumbre de los mercados. Tercero, sobre los aranceles, Shoen ofreció una opinión más que un dato: afirmó no ver señales de que la incertidumbre arancelaria esté frenando las mudanzas de sus clientes, y añadió que los costes de construcción de nuevas instalaciones de almacenamiento no han mostrado incrementos significativos hasta ahora por esta causa.