Qué dijo la dirección de Uranium Energy Corp. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición: más activos, nueva línea de negocio

Uranium Energy Corp. (UEC) cerró su primer trimestre fiscal 2026 —concluido el 31 de octubre de 2025— con una producción de 68.612 libras de U3O8 a un costo en efectivo de 29,90 dólares por libra, resultado logrado exclusivamente desde Christensen Ranch, en Wyoming. Durante la mayor parte del trimestre, la planta procesadora de Irigaray estuvo fuera de servicio por una renovación programada del espesador de torta amarilla y del calcinador; las operaciones de secado y empaque se reanudaron el 13 de noviembre de 2025 y, en menos de tres semanas, se produjeron aproximadamente 49.000 libras adicionales de U3O8. La dirección señaló que la planta opera ahora en turnos de 24 horas, siete días a la semana, y que el ritmo alcanzado se acerca a un millón de libras por año. Al cierre del trimestre, el inventario de uranio físico ascendía a 1.356.000 libras, con expectativa de sumar otras 300.000 libras antes de fin de diciembre mediante contratos de compra a 37,05 dólares por libra, por debajo del precio de mercado.

El hecho más destacado del trimestre fue el lanzamiento formal de United States Uranium Refining & Conversion Corp. (UR&NC), una nueva filial que busca convertir a UEC en el único productor estadounidense con capacidad integrada desde la mina hasta la conversión de hexafluoruro de uranio (UF6). La compañía contrató a Fluor para un estudio de factibilidad, inició conversaciones con gobiernos estatales sobre la ubicación de la planta y comenzó a incorporar personal técnico especializado. La dirección espera entregar el estudio de factibilidad en torno a la mitad del año calendario 2026, aunque aclaró que confirmará esa fecha al reportar el segundo trimestre fiscal.

Perspectivas operativas: Burke Hollow y Ludeman como próximos catalizadores

La compañía describió un escalonamiento de producción concentrado en la segunda mitad del año fiscal. La puesta en marcha de Burke Hollow, en el sur de Texas —donde la construcción está prácticamente concluida y el personal en campo ya suma 86 personas— aportaría producción principalmente en el tercer trimestre fiscal. Los seis nuevos casetas de cabezal (header houses) en construcción en Christensen Ranch deberían entrar en operación dentro del segundo trimestre fiscal. En paralelo, UEC anunció el inicio del desarrollo de Ludeman, segundo proyecto satélite en la Cuenca del Río Powder de Wyoming: el 19 de noviembre arrancó una campaña de 200 perforaciones de delineación en un proyecto que cuenta con recursos certificados de 9,7 millones de libras en categorías medido e indicado. La dirección indicó que los costos de desarrollo de Ludeman serán similares a los de Christensen Ranch, con la ventaja de una ubicación más accesible. La planta de Irigaray tiene capacidad licenciada de cuatro millones de libras por año y está rodeada de 17 proyectos satélite, cuatro de ellos totalmente autorizados.

En cuanto a la macro, la dirección subrayó que la compañía permanece 100% sin coberturas (unhedged) a la espera del resultado de la investigación de la Sección 232, cuyo informe ya fue entregado al presidente de Estados Unidos. Scott Melbye, vicepresidente ejecutivo y presidente de la Uranium Producers of America, expresó optimismo sobre la posibilidad de que el gobierno amplíe la reserva estratégica de uranio, apoyándose en declaraciones públicas de los secretarios de Energía y del Interior, en precedentes del primer mandato de Trump y en necesidades de uranio de origen estadounidense para el programa de propulsión naval. La compañía espera conocer la decisión presidencial en diciembre o, a más tardar, en enero.

Turno de preguntas: conversión, ritmo de producción y reserva estratégica

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la viabilidad y el calendario de UR&NC: la dirección reconoció que el mercado tiene dudas sobre la escalabilidad y el tiempo hasta la rentabilidad, pero se negó a ofrecer cifras financieras antes de publicar el estudio de factibilidad. Segundo, el ritmo de producción: Adnani confirmó que el salto cuantitativo en la cadencia productiva se producirá en los trimestres tres y cuatro del año fiscal, cuando Burke Hollow y las nuevas casetas de Christensen Ranch estén en plena operación. Tercero, la estrategia comercial del inventario: la dirección indicó que no tiene prisa por vender, prefiriendo acumular libras de origen estadounidense ante la posible creación de una reserva estratégica y ante lo que describe como un déficit estructural de oferta que, según sus estimaciones, superará 1.700 millones de libras acumuladas para 2025. El presupuesto de capital para Ludeman no fue divulgado; la compañía prometió más detalles en el siguiente reporte trimestral.