Qué dijo la dirección de Uranium Energy Corp. en la llamada del Q4 2025

Un año de arranque: primera producción y balance sin deuda

Uranium Energy Corp. cerró su ejercicio fiscal 2025 con la entrega de producción inicial en Wyoming: aproximadamente 130.000 libras de U3O8 a un costo total de 36,41 dólares por libra, cifra que la dirección calificó como una de las más bajas reportadas por cualquier compañía en los últimos dos años. Las ventas se concentraron en la primera mitad del año —810.000 libras del inventario físico a un precio promedio superior a 82,50 dólares por libra, con ingresos de 68,8 millones de dólares y utilidad bruta de 24,5 millones— mientras que en la segunda mitad la compañía optó deliberadamente por acumular inventario ante lo que la dirección consideró precios deprimidos. Al cierre del ejercicio, el 31 de julio de 2025, UEC mantenía 321 millones de dólares en efectivo, inventario y valores, sin deuda. La adquisición del complejo Sweetwater de Rio Tinto por 175 millones de dólares amplió la capacidad total licenciada a 12,1 millones de libras anuales, convirtiendo a UEC en la mayor empresa uranífera de Estados Unidos por recursos estimados y capacidad de producción autorizada.

Lo que viene: Burke Hollow, Sweetwater y la apuesta por la integración vertical

La compañía espera completar la construcción de Burke Hollow —en el sur de Texas— en noviembre de 2025, con arranque operativo en diciembre. Según la dirección, sería la única nueva mina ISR construida desde cero en cualquier parte del mundo actualmente en marcha. En Wyoming, cuatro nuevas casetas de cabezales (header houses) están en construcción en el yacimiento Wellfield 11, y la perforación de delimitación avanza en Wellfield 12. Para el complejo Sweetwater, el gobierno federal otorgó la designación FAST 41 que agiliza los permisos en tierras federales, y el estado de Wyoming acordó alinear sus plazos con ese programa. En paralelo, UEC lanzó UR&C —U.S. Uranium Refining & Conversion Corp.—, filial de propiedad total, con la que pretende convertirse en la única empresa estadounidense con capacidad integral desde la minería hasta la conversión de uranio en UF6 para plantas de enriquecimiento. La dirección señaló que trabaja con la firma de ingeniería Fluor, que lleva más de un año en estudios previos, y que mantiene conversaciones con el gobierno, utilities y potenciales socios estratégicos, aunque por ahora UEC financia el proyecto al cien por cien.

Turno de preguntas: producción sin cifras concretas, inventario sin precio umbral

Los analistas presionaron sobre dos puntos centrales. Primero, la orientación de producción para el ejercicio 2026: la dirección se negó a dar rangos precisos, aunque afirmó que la producción «seguirá aumentando» y que las ambiciones de la compañía apuntan a convertirse en un productor de varios millones de libras anuales en los próximos años, ajustando el ritmo a los precios de mercado y a las señales de política pública. Segundo, la estrategia de ventas del inventario acumulado: la dirección no estableció ningún precio umbral para comenzar a vender, argumentando que prefiere esperar posibles compras del gobierno para la reserva estratégica de uranio y las conclusiones de la investigación de la Sección 232 sobre minerales críticos, cuyas recomendaciones al Departamento de Comercio se esperan próximamente. Scott Melbye, vicepresidente ejecutivo, subrayó que el 80% del uranio kazajo —el país produce más del 40% de la oferta mundial— ya se destina a Rusia o China, y que la prohibición de importaciones rusas entra en vigor en diciembre de 2027, lo que a su juicio justifica una prima sostenida para el uranio de origen estadounidense. Los analistas también indagaron sobre los cuellos de botella en el procesamiento: la dirección aclaró que las obras en el espesador y la calcinadora de la planta Irigaray no son una restricción operativa actual, sino una ampliación de capacidad aprovechando la ausencia de entregas obligatorias.