Qué dijo la dirección de UDR, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por encima de las expectativas en un mercado que se normaliza

UDR cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que superaron su propia previsión, lo que llevó a la compañía a elevar su guía de crecimiento en ingresos de propiedades comparables y de FFOA por acción para el año completo. El crecimiento de ingresos en propiedades comparables fue del 1,8% interanual, impulsado por un alza en las tasas de arrendamiento combinadas del 2,1% —50 puntos básicos por encima del primer trimestre—, una ocupación sostenida en la zona media del 96% y una mejora de 60 puntos básicos en la morosidad. Los gastos en propiedades comparables crecieron apenas un 2,6%, contenidos en parte por una tasa de rotación de residentes que marcó un récord estacional de solo el 60% de retención. El FFOA por acción fue de 0,64 dólares, en el extremo superior de la guía y por encima del consenso.

Los mercados costeros lideraron el desempeño, con un crecimiento combinado de tasas de arrendamiento del 3,8% de media frente a un negativo 2% en los mercados del Sunbelt. San Francisco fue el mercado más sólido de todo el portafolio, con crecimiento de ingresos del 8% y tasas combinadas en torno al 13%. Nueva York y Filadelfia registraron crecimientos combinados de mediados de los dígitos simples. En el Sunbelt, Dallas fue el mercado más sólido de la región pese a seguir en terreno negativo, mientras que Austin mostró la mejor evolución relativa en tasas combinadas con una ocupación del 97%.

Hacia adelante: guía revisada al alza y salida del negocio de deuda y capital preferente

La compañía espera que el crecimiento de tasas combinadas en la segunda mitad del año se sitúe entre el 1,5% y el 2%, sin necesidad de aceleración respecto al primer semestre para cumplir la guía de ingresos. La guía de FFOA para el tercer trimestre apunta a un rango de 0,63 a 0,65 dólares por acción, con un punto medio de 0,64 dólares. La guía anual de FFOA se elevó en 0,01 dólares al punto medio, hasta 2,53 dólares por acción.

En materia de asignación de capital, la compañía anunció la decisión estratégica de dejar que su cartera de deuda y capital preferente (DPE) se extinga de forma natural a lo largo de los próximos años, a medida que venzan los instrumentos o se consiga el control de activos subyacentes. La cartera DPE se ha reducido desde un máximo de aproximadamente 725 millones de dólares en el primer trimestre de 2025 hasta 380 millones al cierre del segundo trimestre de 2026, y la compañía espera que descienda hasta entre 250 y 300 millones a fin de año. Dave Bragg advirtió que cada 100 millones de dólares del libro DPE que no se redepliegue en ese mismo negocio supone una dilución de aproximadamente 0,01 dólares por acción, impacto que se atenuará con el tiempo conforme crezcan las inversiones alternativas. En paralelo, UDR recompró 5,5 millones de acciones por 200 millones de dólares a un precio medio de 36,49 dólares durante el trimestre, lo que eleva las recompras acumuladas desde septiembre de 2025 a 11,5 millones de acciones por unos 420 millones de dólares.

Turno de preguntas: fusiones, DPE y señales de mercado

El tema que abrió el turno de preguntas fue la posible implicación de UDR en conversaciones estratégicas relacionadas con AvalonBay (AVB) y Equity Residential (EQR), mencionadas en un documento de fusión. Toomey declinó responder sobre la especulación y se limitó a reiterar el compromiso con la estrategia vigente. Varios analistas presionaron sobre el impacto cuantitativo de la salida del negocio DPE: Bragg confirmó que los vencimientos se escalonan de forma bastante uniforme entre 2027 y 2031 y que el efecto dilutivo es temporal dado el mayor potencial de crecimiento de los activos alternativos. Sobre las tendencias de mercado, el equipo directivo señaló que los arrendamientos nuevos en el Sunbelt, aunque todavía negativos en términos interanuales (entre el negativo 5,5% y el negativo 6% en julio frente al negativo 7% a negativo 7,5% del segundo trimestre), muestran una mejoría incipiente. En el área metropolitana de Washington D.C., que representa el 16% del NOI de la compañía, la ocupación ha caído por debajo del 95% en el mercado general como consecuencia del empleo federal, aunque el portafolio específico de UDR mantiene niveles de entre el 96,5% y el 97%.