Qué dijo la dirección de UCB S.A. en la llamada del Q2 2026

Primer semestre sólido y revisión al alza de la guía

UCB presentó resultados del primer semestre de 2026 que la dirección calificó de muy fuertes. Las ventas netas totales crecieron un 23% hasta los 4.100 millones de euros, impulsadas por los cinco productos que la compañía considera motores de crecimiento —BIMZELX, EVENITY, la cartera de miastenia gravis, FINTEPLA y CIMZIA—, los cuales ya representan más del 50% de los ingresos totales. El EBITDA ajustado alcanzó 1.700 millones de euros, un aumento del 68%, con un margen del 40,7%. La directora financiera, Sandrine Dufour, advirtió que este margen refleja efectos de estacionalidad y no debe tomarse como referencia para el conjunto del año. El beneficio por acción básico casi se duplicó hasta 6,84 euros. Con base en estos resultados, la compañía elevó su guía anual: espera un crecimiento de ingresos de entre un dígito bajo y medio en términos de tasa constante, y un crecimiento del EBITDA de entre medianos y bajos veintes porcentuales a tasa constante.

BIMZELX, el producto estrella, generó ventas netas de 1.500 millones de euros en el semestre, el doble que un año antes, y UCB revisó al alza su estimación de ventas máximas hasta al menos 7.000 millones de euros. La compañía destacó cuatro estudios clínicos de superioridad frente a competidores, el más reciente de los cuales —BE BOLD— demostró por primera vez superioridad frente a SKYRIZI de AbbVie en artritis psoriásica, medida por el criterio ACR50. Ningún producto del portafolio perderá exclusividad antes de 2033, y BIMZELX mantiene protección hasta 2037.

Pipeline y adquisiciones para el largo plazo

En el semestre, UCB completó cuatro operaciones de crecimiento inorgánico. Las más relevantes son la adquisición de Candid Therapeutics —que incorpora cizutamig, un anticuerpo biespecífico BCMA en formato T-cell engager con datos preliminares favorables en seguridad en más de 50 pacientes con enfermedades autoinmunes— y la adquisición de Neurona Therapeutics, cuya terapia celular Rezanecel para epilepsia del lóbulo temporal mesial mostró reducciones de crisis epilépticas superiores al 90% en pacientes seleccionados. La compañía espera iniciar un ensayo de fase III con Rezanecel en el primer semestre de 2027. En Alzheimer, UCB decidió avanzar con bepranemab hacia un estudio confirmatorio de fase II en una subpoblación de baja actividad TAU, a pesar de que el endpoint primario del estudio de prueba de concepto no fue positivo.

Preguntas de los analistas: precios, márgenes y competencia

El turno de preguntas estuvo dominado por la dinámica de precios netos de BIMZELX. Varios analistas presionaron a la dirección para cuantificar el impacto de un nuevo contrato con un gestor de prestaciones farmacéuticas (PBM), efectivo desde el 1 de junio, que otorga a BIMZELX posicionamiento en primera línea en todas las indicaciones. Dufour confirmó que el acuerdo generará mayor erosión de precio en el segundo semestre antes de que se materialice el beneficio en volumen, pero declinó dar cifras concretas de variación de precio neto. La directora comercial Fiona du Monceau confirmó que las vidas cubiertas comercialmente se mantienen en el 80% y que la compañía no ha aumentado ese número más allá del contrato de junio. Sobre competencia en hidradenitis supurativa, Emmanuel Caeymaex reconoció que productos orales en desarrollo —como remibrutinib de Novartis— podrían ampliar el mercado, pero sostuvo que los datos disponibles de competidores en fase intermedia no sugieren una eficacia superior a la de BIMZELX. La guía no incorpora impacto de posibles aranceles ni normativa NMF.