Qué dijo la dirección de Uber Technologies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de aceleración sostenida

Uber cerró el cuarto trimestre de 2025 con lo que la dirección describió como otra entrega sólida: las reservas brutas crecieron un 22% interanual, lo que eleva el quinto año consecutivo con crecimiento anual superior al 20%. La plataforma alcanzó una tasa de circulación anualizada de 15.000 millones de viajes y superó los 200 millones de usuarios activos mensuales. El EBITDA ajustado del año completo llegó a 8.700 millones de dólares, un 35% más, y el flujo de caja libre ascendió a 9.800 millones, con un alza del 42%. La llamada también estuvo marcada por el anuncio de la salida del director financiero Prashanth Mahendra-Rajah el 16 de febrero y su relevo por Balaji Krishnamurthy, quien había ocupado un papel estratégico interno.

Vehículos autónomos: el gran tema de la sesión

La mayor parte del tiempo ejecutivo y del turno de preguntas giró en torno a los vehículos autónomos. La compañía espera estar presente en 15 ciudades con flotas autónomas antes de que termine 2026. Dara Khosrowshahi argumentó que los vehículos autónomos están resultando un catalizador neto de crecimiento: las reservas en San Francisco, Austin y Atlanta han acelerado desde la llegada de estos vehículos, y los propios autónomos en la red de Uber registran un 30% más de viajes por vehículo al día que en plataformas propias de los fabricantes. La dirección destacó alianzas con Waymo, NVIDIA, Waabi, Avride, Nuro y Lucid, y señaló que los acuerdos firmados con socios de vehículos autónomos ya contemplan márgenes positivos para Uber a los precios actuales de los consumidores. Sobre la financiación de flotas, Khosrowshahi apuntó que la compañía está en conversaciones con fondos de capital privado, bancos e inversores institucionales para replicar el modelo de financiación de activos que utilizan las cadenas hoteleras, de modo que Uber no tenga que ser propietaria directa de los vehículos.

Perspectivas y asignación de capital

La compañía espera que el negocio en Estados Unidos acelere en 2026, impulsado principalmente por la estabilización de precios al consumidor tras años de traslado de costes de seguros. Balaji Krishnamurthy indicó que el 75% de los beneficios en Estados Unidos procede de mercados fuera de las 20 ciudades principales, una cifra que crece más rápido que los mercados más densos. Internacionalmente, el 60% de las reservas brutas de movilidad se genera fuera de Estados Unidos. En cuanto a la devolución de capital, la dirección señaló que no ve esta política como una disyuntiva frente a la inversión: con un flujo de caja libre en torno a los 10.000 millones de dólares, la compañía afirma poder invertir en crecimiento y en vehículos autónomos mientras mantiene un ritmo sostenido de recompra de acciones, aunque no precisó un porcentaje concreto de compromiso para 2026.

Preguntas de los analistas: lo que se presionó y lo que se esquivó

Los analistas insistieron en tres frentes. Primero, el riesgo de concentración competitiva en vehículos autónomos —si la tecnología tiende a un mercado de ganador único—, a lo que Khosrowshahi respondió que el hardware automotriz históricamente no sigue ese patrón y que múltiples proveedores están convergiendo hacia soluciones viables. Segundo, la expansión del negocio publicitario: la dirección reconoció que el techo del 2% de penetración que habían establecido para publicidad en delivery ha quedado superado, con las grandes cuentas corporativas creciendo más rápido que las pequeñas y medianas. Tercero, sobre cuándo se llegará a decenas de miles de vehículos autónomos en la red, la dirección evitó dar plazos concretos y trasladó la responsabilidad al ritmo de producción de los fabricantes de automóviles, sin comprometerse a ninguna cifra ni fecha.