Qué dijo la dirección de United States Antimony Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de costos adelantados y producción aún por llegar

United States Antimony Corporation (UAMY) reportó ventas de 6,8 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, prácticamente iguales a los 7 millones del mismo período del año anterior. La pérdida neta fue de 11,3 millones de dólares, aunque la dirección subrayó que 4,8 millones correspondieron a compensación en acciones sin efecto de caja y 4,1 millones a una pérdida no realizada por la caída del valor de su participación en Larvotto Resources, empresa australiana de antimonio. El margen bruto se deterioró en 1,3 millones frente al año previo, principalmente por mayores costos laborales, de fábrica y de importación y flete, que la dirección describió como inversión deliberada para preparar la capacidad productiva. La posición de liquidez era de 60,2 millones de dólares al cierre de marzo, a lo que se sumaron, ya en abril, 12,8 millones del primer tramo de un subsidio federal de 27 millones y 48,6 millones captados mediante una nueva emisión de acciones a un precio medio de 11,57 dólares por título.

Lo que viene: expansión en Montana, Bolivia y la planta de hidrometalurgia en Idaho

La dirección concentró buena parte de la llamada en describir los proyectos que, según sus propias proyecciones, deben convertir la segunda mitad de 2026 en el período de generación de ingresos real. La planta de fundición ampliada en Thompson Falls, Montana —que pasará de una capacidad de 75 toneladas mensuales a 230 toneladas con nueve hornos nuevos— prevé operar al 80 % de su capacidad hacia finales de julio. En paralelo, el fundidor en Madero, México, recibe ya un promedio de 225 toneladas mensuales de materia prima y opera con contratos que la compañía espera mantener a lo largo del año. Desde Bolivia llegaron las primeras remesas de copos de antimonio metálico producidos por el socio operador, parte del acuerdo de empresa conjunta con Americas Gold and Silver. Para 2028, la compañía espera tener en funcionamiento en Idaho una planta de hidrometalurgia de 120.000 pies cuadrados con capacidad de 1.000 toneladas mensuales de antimonio al 99,9 % de pureza. Gary Evans reiteró la guía de ingresos de 125 millones de dólares para 2026, de los cuales entre 75 y 95 millones provendrían de entregas al gobierno federal bajo el contrato con la Agencia de Logística de Defensa (DLA). La compañía también describió solicitudes de subsidios federales adicionales por un total de 274 millones de dólares, dirigidas al Departamento de Energía y al Departamento de Defensa para proyectos de hidrometalurgia y tungsteno.

Diversificación: tungsteno en Canadá, oro y antimonio en Alaska, zeolita para ganadería

La dirección presentó un informe de recursos independiente sobre el depósito de tungsteno Fostung, en Ontario, Canadá, que calcula 14,62 millones de toneladas métricas con una ley de 0,17 % de WO₃. Aplicando el precio actual de 3.300 dólares por unidad métrica de tonelada, la compañía cifra el valor bruto en 9.300 millones de dólares, aunque aclaró que la producción comercial a gran escala requeriría permisos adicionales. En Alaska, la compañía adquirió en subasta pública el depósito de antimonio y oro de Nolan Creek, cuya ficha técnica de acceso público reporta 42.412 toneladas con ley de 28 % de antimonio y 0,408 onzas de oro por tonelada, con un valor bruto estimado superior a 460 millones de dólares a precios actuales. La división de zeolita BRZ registró en marzo un volumen de envíos un 42 % por encima del objetivo mensual, y en abril esa cifra subió al 66 %, ambos récords históricos. La demanda se concentra en el mercado de nutrición bovina, donde la compañía añadió dos nuevos clientes en las dos semanas previas a la llamada.

Turno de preguntas: Larvotto, el gobierno como comprador y las dudas sobre los plazos

Los analistas preguntaron por la inversión en Larvotto Resources. Evans reconoció que no ha habido diálogo útil con la dirección de esa compañía australiana y mencionó abiertamente la posibilidad de vender la participación en el mercado abierto o a un comprador directo; señaló como preocupación que el 10 % de Larvotto está en manos chinas y que la empresa tiene firmado un acuerdo de comercialización con China. Sobre la posibilidad de que el gobierno de Estados Unidos tome una participación accionaria en UAMY, Evans se mostró contrario a esa fórmula y la calificó de dilutiva, prefiriendo la vía de subsidios no dilutivos. Ante la pregunta sobre si la guía de 125 millones de dólares sigue en pie, la respuesta fue afirmativa, aunque condicionada a que la rampa de producción en Thompson Falls y México se desarrolle según lo previsto. No se respondió con detalle la pregunta sobre nuevas perspectivas en cobalto, alegando razones competitivas.