Qué dijo la dirección de United States Antimony Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año de transformación: ingresos se triplican y contratos gubernamentales anclan el crecimiento

U.S. Antimony Corporation cerró el ejercicio fiscal 2025 con ingresos de 39,3 millones de dólares, un alza del 163% frente al año anterior, impulsada principalmente por el aumento de precios del antimonio y por un crecimiento combinado de precio y volumen en el segmento de zeolita. El margen bruto mejoró dos puntos porcentuales, del 23% al 25%, gracias a compras de mineral a precios favorables y menores costos de mantenimiento. La pérdida neta se amplió de 1,7 a 4,3 millones de dólares, aunque la dirección subrayó que 6,7 millones de ese resultado corresponden a gastos no monetarios, principalmente compensación en acciones. La posición de caja, incluyendo títulos del Tesoro y valores cotizados, cerró en 91,3 millones de dólares frente a 18,2 millones un año antes, y la deuda financiera se mantuvo en apenas 195.000 dólares.

Durante el año la compañía firmó dos contratos a cinco años que suman 354 millones de dólares: uno por 248 millones con la Agencia de Logística de Defensa de Estados Unidos (DLA) para entrega de lingotes de antimonio, y otro por 106,7 millones con una empresa industrial no revelada para telas ignífugas y retardantes de llama. La dirección estima entregas al gobierno por alrededor de 75 millones de dólares en el ejercicio 2026 y fijó una guía de ingresos anuales de 125 millones de dólares para ese período. También se recibió una asignación de 27 millones de dólares del Departamento de Energía de EE.UU. para la expansión de la fundición de Thompson Falls, Montana.

Lo que viene: expansión, hidrometalurgia y nuevas propiedades en tres países

La ampliación de la fundición de Thompson Falls, que debía concluir en diciembre-enero, se retrasó hasta mayo por demoras de contratistas y proveedores de equipos especializados, incluyendo intercambiadores de calor que acumulan más de cuatro meses de retraso. Una vez operativa, la capacidad triplicará la actual. En paralelo, la compañía avanza en la fase de ingeniería de una nueva instalación de hidrometalurgia en Idaho, en coinversión con Americas Gold and Silver (USAS), que procesará antimonio de las minas de plata de ese socio. La dirección espera que esa planta, que describe como la más grande de América del Norte en su tipo, esté operativa en aproximadamente uno a uno y medio años.

En México, el fundidor de antimonio de Madero fue reactivado tras la recontratación de personal; la dirección indica que tiene capacidad para procesar aproximadamente 200 toneladas mensuales y que su aportación a los estados financieros será visible a partir de 2026. En Bolivia, una planta de hidrometalurgia financiada por la compañía produce actualmente 150 toneladas mensuales de escamas de antimonio al 90% de concentración, material que comenzará a llegar a las fundiciones en los próximos 30 a 45 días. En Canadá, la firma SRK Consulting calculó un recurso mineral inferido de 14,77 millones de toneladas métricas en el depósito de tungsteno Fostung, en Ontario, con un valor bruto futuro de 4.600 millones de dólares al precio actual del tungsteno; el informe técnico se presentará ante la SEC la semana siguiente a la llamada. En Alaska, la compañía adquirió la propiedad McDonald Creek por 1,3 millones de dólares, con una reserva ya certificada de 42.400 toneladas al 28% de antimonio y 0,408 onzas de oro por tonelada, y prevé iniciar extracción en dos o tres meses.

Turno de preguntas: márgenes, mezcla de producción y la incógnita de China

Los analistas preguntaron sobre la evolución de la mezcla de producción ante el inventario elevado, la apertura de la mina de Montana y la capacidad adicional proyectada. Evans reconoció que hoy el 100% del antimonio proviene de fuentes extranjeras, y que el costo de mineral propio se estima por debajo de cinco dólares la libra frente a los ocho a diez dólares actuales de compra en mercado. Sobre China, precisó que ese país suspendió todas las exportaciones de antimonio y tungsteno desde septiembre de 2024, por lo que la tensión comercial adicional no representa un factor nuevo para el negocio, aunque sí señaló que persiste escasez mundial del metal. Respecto a la inversión del 10% en Larvotto Resources, de Australia, Evans confirmó que la oferta de adquisición total fue rechazada y que, expiradas las restricciones legales australianas, el consejo evalúa opciones con asesoría bancaria; si no se llega a un acuerdo con la dirección de Larvotto, la posición se liquidará. La pregunta sobre contratos con fabricantes de baterías quedó sin respuesta concreta: la dirección indicó que no existe ningún contrato a largo plazo en ese segmento, aunque las conversaciones están en curso.