Qué dijo la dirección de United States Antimony Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de cifras récord y contratos que redefinen la escala de la empresa

United States Antimony Corporation (UAMY) cerró los primeros nueve meses de 2025 con ventas consolidadas de 26,2 millones de dólares, un aumento del 182 % frente al mismo período del año anterior, impulsado principalmente por precios más altos del antimonio y, en menor medida, por mayor volumen en el negocio de zeolita. El margen bruto mejoró cuatro puntos porcentuales, hasta el 28 %. La pérdida neta consolidada fue de 4,1 millones de dólares, aunque la dirección destacó que ese resultado incluye 5,2 millones en gastos no monetarios —principalmente compensación en acciones— y que el flujo de caja operativo fue positivo si se excluyen los cambios en capital de trabajo. La empresa cerró el trimestre con 38,5 millones de dólares en caja e inversiones y una deuda a largo plazo de apenas 229.000 dólares. En octubre, las ventas mensuales alcanzaron 5,6 millones, cifra que se acerca a los 8,7 millones del tercer trimestre completo, lo que la dirección presentó como señal de la aceleración en curso.

El hecho más significativo del período fue la firma de dos contratos de largo plazo que totalizan 352 millones de dólares: uno con la Agencia de Logística de Defensa (DLA) por hasta 245 millones para antimonio metálico en lingotes, y otro recién anunciado con un cliente industrial por aproximadamente 107 millones para trióxido de antimonio en polvo. La dirección indicó que ya existe un pedido inicial de 10 millones del DLA en proceso de entrega y que anticipa un segundo pedido de 50 millones en el corto plazo. La guía de ingresos para 2026 fue actualizada a 125 millones de dólares, cifra que, según confirmó el CEO Gary Evans, no incluye aún los ingresos del nuevo contrato de trióxido.

Lo que viene: expansión en Montana, México y operaciones en Bolivia y Chad

La dirección informó que la expansión de la planta procesadora de Thompson Falls, Montana, está al 65 % de avance y se espera concluir en enero de 2026. Evans señaló que los márgenes brutos de la compañía podrían superar el 60 % cuando se utilice mineral propio en lugar de material adquirido a terceros. En paralelo, la operación de la mina Stibnite Hill en Montana —la primera en producir antimonio en Norteamérica en décadas— lleva 560 toneladas extraídas desde su inicio hace aproximadamente cuarenta días; los resultados de los ensayos de grado están pendientes, aunque la dirección espera superar el 10 % de contenido de antimonio. Las operaciones en Alaska quedaron suspendidas por el invierno y se reanudarían en abril o mayo de 2026. La dirección adquirió una propiedad de 17 acres en Fox, Alaska, como base de operaciones, y ya construyó una plataforma de concreto antes de la llegada del invierno.

En el frente internacional, el vicepresidente de la división de antimonio, Aaron Tinesh, detalló que la empresa tiene contratos de suministro activos con proveedores de diez países y más de treinta negociaciones en curso. El smelter de Madero, en México —operación relevante para la cadena de suministro regional—, recibió alrededor de 330 toneladas de materia prima durante 2025, con aproximadamente 275 toneladas adicionales en tránsito marítimo. La dirección manifestó especial interés en Bolivia, donde espera comenzar a recibir unas 150 toneladas mensuales de antimonio metálico a partir de 2026, con destino directo a Thompson Falls. También destacó el desarrollo de relaciones estratégicas en Chad como fuente potencial de suministro en África. Sobre una eventual expansión de capacidad de fundición, Evans indicó que la ubicación más lógica sería el complejo de Madero, en México, dado el espacio disponible, la mano de obra y el acceso a gas natural a través de un gasoducto de Pemex; descartó Alaska por la falta de gas natural asequible.

Turno de preguntas: márgenes, capacidad y señales que la dirección no cifró

Los analistas y participantes centraron sus preguntas en la capacidad de producción y el ritmo de expansión. Ante la consulta sobre volúmenes esperados de producción en Montana y México, Evans admitió que las proyecciones son difíciles de precisar por las variaciones en calidad del material importado y los problemas logísticos —incluyendo retenciones en aduanas chinas que duraron más de seis meses a principios de año—, aunque expresó la aspiración de alcanzar 500 toneladas mensuales en 2026. Sobre el gasto de capital, el CFO Rick Isaak confirmó que el total de inversión rondará los 23 millones de dólares, con al menos 10 millones adicionales por desembolsar en el cuarto trimestre. La dirección reconoció que habrá presión sobre los márgenes brutos en el cuarto trimestre por la caída en el precio de mercado del antimonio, y señaló que buscará compensarla con menores costos y contratos de largo plazo de mayor margen. Ante la pregunta de si habrá más apoyo gubernamental o nuevos contratos, Evans respondió simplemente: "Sí", sin ofrecer detalles adicionales.