Qué dijo la dirección de United Airlines Holdings, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en medio de turbulencias macroeconómicas

United Airlines cerró el tercer trimestre de 2025 con ganancias por acción de 2,78 dólares, por encima del techo de su propia guía (2,25–2,75 dólares) y de las estimaciones de Wall Street. El margen antes de impuestos fue del 8 %, aunque la dirección señaló que habría sido un punto mayor de no haber sido por las disrupciones en el aeropuerto de Newark al inicio del año. La aerolínea transportó más de 48 millones de pasajeros en el trimestre —el verano más concurrido de su historia— y registró su tasa de cancelaciones más baja en cualquier tercer trimestre. Los ingresos totales crecieron un 2,6 % hasta 15.200 millones de dólares sobre una capacidad un 7,2 % mayor, aunque el TRASM consolidado cayó un 4,3 %. Las cabinas premium volvieron a superar a la clase turista por cinco puntos en términos de PRASM, y los ingresos premium subieron un 6 % interanual. El CASM-ex descendió un 0,9 %, resultado que la compañía espera sea el mejor del sector.

En América Latina —región de interés para los lectores hispanos— el desempeño fue decepcionante. El director comercial Andrew Nocella reconoció que los resultados de la región lo defraudaron y atribuyó el problema a una capacidad competitiva excesiva concentrada en México y Centroamérica. La compañía espera que esa presión se mantenga durante aproximadamente dos trimestres más. United afirmó que defenderá su posición en Houston, su puerta de entrada natural hacia esa región, pero retirará rutas no estratégicas que no sean rentables. También señaló que el segmento de vuelos Deep South —relevante para destinos del Caribe y el sur de México— apunta a una buena temporada alta.

Lo que viene: márgenes de dos dígitos y ajustes de capacidad

Para el cuarto trimestre, la compañía espera un BPA de entre 3,00 y 3,50 dólares, lo que situaría el resultado anual en la mitad superior de la guía de 9 a 11 dólares. La dirección afirma que United sería la única aerolínea del sector en aumentar sus ganancias en 2025. De cara a 2026, Nocella anunció ajustes deliberados al programa de verano: terminar el horario estival una semana antes, operar un 15 % menos de vuelos nocturnos y recortar más capacidad en torno al 4 de julio, con el objetivo de elevar los márgenes trimestrales. La capacidad transatlántica en el tercer trimestre de 2026, excluyendo Tel Aviv, se mantendrá plana o será negativa. El director financiero Mike Leskinen proyectó un crecimiento del CASM-ex de entre el 2 % y el 3 % anual a largo plazo, con un aumento de la capacidad en cabinas premium del 2 al 3 % por encima del crecimiento total de la flota. La compañía también espera generar más de 3.000 millones de dólares en flujo de caja libre en el año.

Turno de preguntas: lealtad de marca, sobreoferta doméstica y China

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En materia de costos, se indagó sobre el traslado de gastos de mantenimiento del tercer al cuarto trimestre —aproximadamente un punto— y sobre cuándo se incorporaría el costo del convenio colectivo de las azafatas: Leskinen confirmó que no se acumulará ningún gasto en un trimestre en que no se prevé ratificación, y reiteró que la presión laboral pendiente supone entre 2 y 3 puntos de CASM-ex cuando todos los acuerdos laborales queden firmados. Sobre la racionalización de capacidad en el mercado doméstico, Kirby sostuvo que el vuelo de bajo coste con pérdidas está comenzando a salir del sistema, pero que aún queda camino por recorrer. La pregunta sobre si United podría doblar el EBITDA de su programa de fidelización MileagePlus generó interés pero pocas respuestas concretas: Nocella se limitó a apuntar que existen diferencias fundamentales entre un programa de lealtad real y uno de recompensas, y que habrá novedades en el futuro. Kirby abordó también la desventaja competitiva frente a aerolíneas chinas que utilizan el espacio aéreo ruso: United no puede volar directamente desde Nueva York o Chicago a China continental ni a Hong Kong, mientras sus competidores chinos sí lo hacen, y pidió al Gobierno de Estados Unidos que extienda las restricciones ya vigentes para Pekín y Shanghái a Hong Kong.