Qué dijo la dirección de Under Armour, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre de transición con resultados ajustados por encima de lo previsto

Under Armour cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ingresos de 1.300 millones de dólares, una caída del 5% interanual que, según la dirección, resultó ligeramente mejor de lo esperado. Parte de esa mejora se debió a un adelanto de entregas al por mayor que se desplazaron de Q4 a Q3, lo que equivale a aproximadamente un punto porcentual de crecimiento. El margen bruto ajustado cedió 310 puntos básicos hasta el 44,4%, presionado sobre todo por aranceles estadounidenses (200 puntos básicos) y un entorno más promocional en Norteamérica. El ingreso operativo ajustado fue de 26 millones de dólares, por encima de las previsiones. En el capítulo de partidas no recurrentes, la compañía registró una reserva de 99 millones por una disputa con aseguradoras y una provisión no en efectivo de 247 millones por activos fiscales diferidos en Estados Unidos, lo que elevó la pérdida por acción GAAP a 1,01 dólares. El beneficio por acción ajustado fue de 0,09 dólares, favorecido en parte por un cambio de método fiscal aprobado por el IRS valorado en aproximadamente 0,06 dólares por acción.

Por geografías, Norteamérica retrocedió un 10% en ingresos, EMEA creció un 6% en términos reportados (2% a tipo de cambio constante) y América Latina avanzó un 20% (13% a tipo de cambio constante). APAC cayó un 5%, aunque la dirección destacó que esa cifra representa una mejora secuencial frente a la primera mitad del ejercicio. El calzado acumuló una caída del 14% en lo que va del año fiscal, reconocida abiertamente por Kevin Plank como consecuencia de una expansión desordenada de referencias que diluyó volumen y márgenes.

Lo que viene: estabilización en 2027 y ajuste de previsiones anuales

Para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, la compañía espera que los ingresos caigan alrededor del 4%, en el extremo favorable de su rango anterior del 4%-5%. La compañía espera que el margen bruto ceda aproximadamente 190 puntos básicos, con los aranceles estadounidenses como principal factor de presión. El ingreso operativo ajustado se proyecta en torno a 110 millones de dólares, en el extremo alto del rango previsto de 95 a 110 millones. La compañía espera un beneficio por acción ajustado de entre 0,10 y 0,11 dólares para el año completo. La dirección describió diciembre de 2025 como el probable punto mínimo del ciclo de caídas en Norteamérica y señaló la estabilización del negocio como el objetivo central para el ejercicio fiscal 2027. En calzado, la compañía espera poder frenar las caídas el próximo año y reconstruir impulso con consumidores y socios mayoristas. En cuanto al impacto arancelario, el CFO Dave Bergman advirtió que el ejercicio fiscal 2027 cargaría con un año completo de costes arancelarios si las tasas no cambian, y que las acciones de simplificación de materias primas tardarán en reflejarse, más probablemente en la segunda mitad de ese ejercicio y en 2028.

Para América Latina, los resultados del trimestre mostraron un avance del 20% en ingresos (13% a tipo de cambio constante), impulsado por crecimiento equilibrado en todos los canales. La región no recibió comentarios detallados sobre perspectivas, pero el dato la sitúa como uno de los pocos focos de crecimiento en el trimestre. La dirección no detalló exposición específica a divisas latinoamericanas ni a materias primas clave para la región.

Preguntas de los analistas: calzado, mayoristas y liderazgo

El turno de preguntas estuvo dominado por tres ejes. Primero, la credibilidad del punto de inflexión en Norteamérica: Plank afirmó que el libro de pedidos para otoño ya no muestra caídas significativas, aunque se cuidó de no cuantificarlo. Segundo, la recuperación del calzado: los analistas indagaron sobre la segmentación entre gamas y si el crecimiento vendrá de precio o de volumen. Plank reconoció que el precio de venta promedio del calzado de la compañía históricamente no ha alcanzado los tres dígitos y que el objetivo ahora es construir una plataforma sólida por encima de los 100 dólares. Tercero, la reducción de complejidad operativa: la dirección explicó que el proceso de eliminar referencias y materias primas redundantes está en marcha, con ejemplos concretos como la reducción de 300 tejidos a 30 que generan el 80% del volumen, y la poda de la familia Velocity de seis modelos a cuatro. Cuando una analista de Goldman Sachs preguntó por el detalle canal por canal para 2027, Bergman declinó dar cifras y remitió a la llamada de mayo. La transición del CFO saliente Dave Bergman a Reza, cuyo apellido no se mencionó en la transcripción, fue reconocida pero no generó preguntas sustantivas de los analistas.