Qué dijo la dirección de Under Armour, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre que cumple previsiones, pero con ventas aún en retroceso

Under Armour cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos de 1.300 millones de dólares, una caída del 5% respecto al año anterior que, según la dirección, superó ligeramente las expectativas fijadas en agosto. El margen bruto retrocedió 250 puntos básicos hasta el 47,3%, presionado principalmente por los aranceles estadounidenses, que aportaron 275 puntos básicos de impacto negativo. El beneficio operativo ajustado fue de 53 millones de dólares, también por encima de la previsión. La compañía anunció además la salida de su director financiero Dave Bergman tras 21 años en la empresa y la incorporación de Reza Taleghani, procedente de Samsonite, para el puesto a partir de febrero de 2026.

Por regiones, la imagen fue desigual. EMEA creció un 12% en términos reportados (7% en moneda constante), impulsada por el canal mayorista a precio completo y el DTC. América Latina avanzó un 15%. En cambio, Norteamérica cayó un 8% por el debilitamiento del mayorista a precio completo y el comercio electrónico, mientras que APAC retrocedió un 14% tanto en términos reportados como en moneda constante, afectada principalmente por el canal mayorista.

Lo que viene: aranceles, precios y una apuesta por el producto

Para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, la compañía espera que los ingresos desciendan entre un 4% y un 5%, una mejora frente al declive del 9% registrado en el ejercicio anterior. La dirección anticipa que el margen bruto caerá entre 190 y 210 puntos básicos en el año, atribuyendo el grueso del impacto a los aranceles. Para el tercer trimestre, la previsión es una caída de ingresos del 6% al 7% —parcialmente distorsionada por un adelanto de un punto de ingresos desde Q3 a Q2 en el trimestre anterior— y una contracción del margen bruto de entre 310 y 330 puntos básicos, también dominada por los aranceles. El beneficio operativo ajustado del tercer trimestre se situaría entre una ganancia de 5 millones y una pérdida de 5 millones de dólares.

Sobre los precios, el CFO Dave Bergman señaló que la compañía está estudiando aumentos selectivos, aunque no espera que sean visibles hasta el ejercicio fiscal 2027. La estrategia de mitigación arancelaria combina reparto de costes con proveedores, desplazamientos graduales de producción y aumentos de precio focalizados. Bergman advirtió que la compañía no pretende actuar de forma drástica y que cualquier movimiento dependerá de lo que hagan los competidores y de la respuesta del consumidor. A más largo plazo, la dirección apunta a la estabilización del negocio mayorista en Norteamérica durante el ejercicio 2027 y al retorno al crecimiento en APAC en ese mismo horizonte.

El turno de preguntas: dudas sobre APAC, calzado y el calendario del rebote

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. El primero fue la trayectoria de Norteamérica: cuándo y cómo se materializará la estabilización. Kevin Plank defendió que la mejora es real aunque no se refleje todavía en los estados financieros, citando el aumento de la tasa de conversión en tiendas propias, el crecimiento en colocación de producto a precio completo en Factory House y pedidos de reposición en categorías calientes. El segundo foco fue APAC: el desplome del 14% generó escepticismo. Plank reconoció que la cifra «no refleja el progreso real que está en marcha» y apuntó a problemas estructurales heredados, exceso de inventario y falta de narrativa de marca como causas principales. Mencionó que la región cuenta con más de 700 tiendas solo en China y que en enero se estrenará un nuevo concepto de tienda digital inmersiva.

El tercer punto de tensión fue el calzado, con una caída del 16%. Plank la calificó de «inaceptable» pero la enmarcó como consecuencia deliberada de un reposicionamiento: alejarse del volumen por debajo de los 100 dólares y construir aspiracionalidad desde el rendimiento. Destacó la tracción del Velociti Elite 3 —con el podio de Sharon Lokedi en el Maratón de Nueva York— como ancla de credibilidad para escalar la línea de running. Sobre la posible mejora del libro de pedidos para otoño 2026, el CFO enfrió las expectativas inmediatas al recordar que el tercer trimestre tiene un peso muy elevado de DTC frente al mayorista, lo que limita el impacto a corto plazo de los repedidos ya observados.

Ángulo relevante para mercados hispanos: América Latina fue la región de mayor crecimiento en el trimestre, con un avance del 15% (14% en moneda constante), con fortaleza tanto en el canal mayorista como en DTC. La dirección no ofreció más detalles sobre la región, pero el dato contrasta con el retroceso generalizado del resto de geografías y sugiere un dinamismo que no recibió atención en el turno de preguntas.