Qué dijo la dirección de Under Armour, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre en línea con lo previsto, pero el año se complica

Under Armour cerró el primer trimestre fiscal 2026 con ingresos de 1.100 millones de dólares, una caída del 4% respecto al mismo período del año anterior. La compañía cumplió o superó levemente cada línea de su propia guía. El margen bruto subió 70 puntos básicos hasta el 48,2%, apoyado por tipo de cambio favorable, mejoras de precio y mezcla de producto. El resultado operativo fue de apenas 3 millones de dólares en términos reportados y de 24 millones ajustados. La dirección atribuyó el descenso de ingresos principalmente a la caída del 14% en calzado —consecuencia deliberada de la reordenación del portafolio— y a la debilidad de mayoristas y comercio electrónico en Norteamérica y Asia-Pacífico.

El único punto brillante regional fue EMEA, que creció un 10% en términos reportados (6% en moneda constante) con avances en todos los canales. En contraste, América Latina retrocedió un 15% en términos reportados y un 8% en moneda constante, afectada por vientos en contra cambiarios y caídas en mayoristas y DTC, aunque el negocio de distribuidores aportó algo de compensación. Asia-Pacífico cayó un 10% ante la debilidad del consumidor y un entorno muy promocional.

Aranceles y perspectivas: la rentabilidad se reduce a la mitad

Tras los anuncios arancelarios del 31 de julio, la compañía estima un impacto adicional de aproximadamente 100 millones de dólares en costes de productos para el conjunto del año fiscal 2026, equivalente a unos 200 puntos básicos de presión sobre el margen bruto. La dirección espera que la rentabilidad operativa ajustada sea aproximadamente la mitad de la registrada en el ejercicio anterior. La mayor parte de las medidas de mitigación —negociación con proveedores, diversificación de sourcing y ajustes selectivos de precios— no se reflejarán en el P&L hasta el ejercicio fiscal 2027. Para el segundo trimestre, la guía apunta a una caída de ingresos del 6% al 7% y a un retroceso del margen bruto de entre 340 y 360 puntos básicos, de los cuales alrededor de dos tercios se atribuyen directamente a los aranceles. El beneficio por acción ajustado se situaría entre 0,01 y 0,02 dólares. La compañía señala que el segundo trimestre será el más difícil del año en términos de facturación y anticipa una mejora gradual hacia el cuarto trimestre, impulsada por nuevas colecciones de producto.

La estrategia declarada de mitigación arancelaria coincide con el plan de transformación de marca ya en marcha: elevar los precios de venta medios mediante producto premium y reducir el surtido. Kevin Plank citó como ejemplo la camiseta técnica básica, cuyo precio podría subir desde los 25 dólares actuales apoyándose en mejoras de material y diseño. Para mercados hispanos, es relevante la caída en América Latina y la exposición cambiaria que la agrava, así como la estrategia en España, incluida en el trío de países prioritarios de EMEA junto con Reino Unido y Francia, dentro de un enfoque centrado en fútbol de élite con jugadores como Achraf Hakimi, Toni Rüdiger y Pedro Porro.

Turno de preguntas: dudas sobre Norteamérica, calzado y orden de pedidos

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la magnitud de la caída prevista en Norteamérica para el segundo trimestre —descenso de dos dígitos bajos—, que Dave Bergman atribuyó a la debilidad del libro de pedidos de primavera-verano 2025, la caída de tráfico en tiendas y la resistencia de la compañía a participar en la guerra promocional del comercio electrónico. Segundo, el calzado, donde las caídas son más pronunciadas que en ropa porque la marca está en medio de una transición deliberada: ha retirado la franquicia Infinite y la está reemplazando con Velociti y la nueva línea Halo. Bergman indicó que la mejora en calzado se espera a partir del cuarto trimestre. Tercero, varios analistas preguntaron por el libro de pedidos para otoño-invierno y primavera-verano 2026; la dirección reconoció que los minoristas están en modo de espera ante la incertidumbre arancelaria, pero describió entusiasmo de los compradores por los nuevos productos, especialmente en ropa de compresión y calzado deportivo. La compañía se negó a ofrecer guía detallada más allá del segundo trimestre.