Qué dijo la dirección de Under Armour, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre de ajustes, con resultados ajustados por encima de lo previsto

Under Armour cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ingresos de 1.300 millones de dólares, una caída del 5% interanual, aunque ligeramente mejor de lo que la compañía había anticipado en noviembre. La dirección atribuyó parte de esa mejora a un adelanto de entregas mayoristas del cuarto al tercer trimestre —equivalente a aproximadamente un punto porcentual de crecimiento—. El margen bruto ajustado retrocedió 310 puntos básicos hasta el 44,4%, presionado principalmente por aranceles estadounidenses (200 puntos básicos) y un entorno promocional en Norteamérica. En términos reportados, el trimestre arrojó una pérdida operativa de 150 millones de dólares, afectada por una reserva de litigación de 99 millones, cargos de reestructuración de 75 millones y una provisión fiscal no monetaria de 247 millones sobre activos diferidos federales en EE. UU. La dirección insistió en que ninguno de estos elementos refleja deterioro operativo subyacente. El resultado ajustado por acción fue de 0,09 dólares, superando las expectativas.

Por regiones, Norteamérica cayó un 10%, APAC retrocedió un 5% —mejora secuencial respecto al primer semestre—, mientras que EMEA creció un 6% en términos reportados (2% en moneda constante). América Latina destacó con un avance del 20% (13% en moneda constante), impulsado por crecimiento equilibrado en todos los canales. En calzado, las ventas acumuladas del año caen aproximadamente un 14%, cifra que la dirección reconoció sin rodeos como reflejo de problemas estructurales que están corrigiendo activamente.

Lo que viene: estabilización en 2027, presión arancelaria persistente

Para el conjunto del ejercicio 2026, la compañía espera una caída de ingresos de aproximadamente el 4% —hacia el extremo favorable de su rango anterior del 4%-5%—, con Norteamérica cayendo un 8%, APAC un 6% y EMEA creciendo cerca del 9%. La compañía espera que el ingreso operativo ajustado del año completo alcance aproximadamente 110 millones de dólares, el extremo superior de su rango previo de 95 a 110 millones. El beneficio ajustado por acción se situaría entre 0,10 y 0,11 dólares, favorecido en parte por un cambio de método fiscal aprobado por el IRS que redujo la tasa efectiva estimada.

De cara al ejercicio 2027, la dirección no ofreció cifras concretas —anunció que lo hará en la llamada de mayo—, pero sí señaló que la compañía espera estabilización de ingresos. Kevin Plank indicó que diciembre de 2025 probablemente marcó el punto más bajo del ajuste en Norteamérica y que el libro de pedidos mayoristas para otoño apunta en una dirección más favorable. Dave Bergman advirtió que en 2027 se sentirá el impacto arancelario durante un año completo, y que los beneficios de la simplificación de materias primas y SKUs se materializarán con mayor claridad en la segunda mitad de 2027 y en 2028.

El turno de preguntas: calzado, APAC y la transición en la dirección

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la credibilidad de la recuperación en Norteamérica y calzado: Plank reconoció que el negocio de calzado supera los 1.000 millones de dólares anuales y describió una reducción deliberada de estilos —la familia Velocity pasó de seis referencias a cuatro— para concentrar inversión y narrativa en franquicias con mayor impacto. Segundo, APAC: la dirección no desglosó resultados por país, pero señaló que China cuenta con una nueva responsable de mercado y que la compañía considera que los peores descensos de la región han quedado atrás. Tercero, el cambio de rol de Yassine Saïdi, hasta ahora responsable de diseño, quien pasa a ser asesor externo; Plank lo presentó como una evolución natural una vez que la estética de marca está establecida, con Kara Trent asumiendo la dirección de producto como directora de merchandising. Varios analistas preguntaron sobre la segmentación mayorista y el mix canal en 2027; la dirección se limitó a confirmar que las conversaciones con socios son positivas, aplazando el detalle a la llamada de mayo. La llamada coincidió con el anuncio de la salida de Dave Bergman tras nueve años como CFO, sustituido por Reza.