Qué dijo la dirección de Under Armour, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre que cumple expectativas, pero aún en terreno negativo

Under Armour cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos de 1.300 millones de dólares, una caída del 5% interanual que, según la dirección, quedó ligeramente por encima de lo que la compañía había anticipado. El margen bruto retrocedió 250 puntos básicos hasta el 47,3%, penalizado principalmente por los aranceles estadounidenses, que la dirección cifró en 275 puntos básicos de impacto negativo. El beneficio por acción ajustado fue de 0,04 dólares. La nota positiva llegó desde EMEA, donde los ingresos crecieron un 12% (7% en moneda constante), y desde América Latina, con un alza del 15%. En el lado opuesto, APAC cayó un 14% y Norteamérica retrocedió un 8%, con el negocio mayorista de precio completo como principal lastre junto con el canal de comercio electrónico.

El CFO David Bergman anunció su salida tras 21 años en la compañía. Le sustituirá Reza Taleghani, hasta ahora CFO de Samsonite, que se incorporará en febrero de 2026. Bergman permanecerá hasta el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 para garantizar la transición.

Lo que viene: aranceles, premiumización y una apuesta por el relato de marca

La compañía espera que los ingresos del conjunto del año fiscal 2026 desciendan entre un 4% y un 5%, con Norteamérica y APAC cayendo en porcentajes de un dígito alto y EMEA creciendo también en un dígito alto. Para el tercer trimestre, la dirección anticipa una caída de entre el 6% y el 7%, en parte por un efecto calendario que adelantó al segundo trimestre cerca de un punto porcentual de ingresos originalmente previstos para el tercero. El margen bruto del tercer trimestre se verá presionado entre 310 y 330 puntos básicos, casi íntegramente por el efecto completo de los nuevos aranceles. El beneficio operativo ajustado para ese período se situará entre una pérdida de 5 millones y un beneficio de 5 millones de dólares. Para el conjunto del año, la compañía espera un beneficio operativo ajustado de entre 90 y 105 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de entre 0,03 y 0,05 dólares.

En cuanto a los aranceles, Bergman explicó que las medidas de mitigación a corto plazo se centran en la gestión de los gastos generales, negociaciones puntuales con proveedores y algunos traslados de producción. La compañía espera implementar subidas de precio selectivas, aunque advirtió que estas serán graduales y no se harán visibles de forma relevante hasta el ejercicio fiscal 2027. En materia de producto, la dirección destacó el lanzamiento de NEOLAST, una fibra desarrollada durante cinco años junto con NC State y Celanese que, según Plank, supera al Lycra en durabilidad y tiene una huella medioambiental más reducida. Esta fibra se incorporará inicialmente a la ropa de compresión y, en primavera, a una prenda que la dirección describió únicamente con la pista de que "quien invente la próxima camiseta blanca o negra gana".

Turno de preguntas: escepticismo sobre Norteamérica y APAC

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la coherencia de la guía: varios interlocutores señalaron que la dirección había descrito el segundo trimestre como el punto de mayor caída, pero el tercer trimestre apunta a un descenso incluso más pronunciado. Bergman atribuyó la diferencia a entre 10 y 15 millones de dólares en envíos mayoristas que se adelantaron de julio a junio, y reiteró que el cuarto trimestre debería mostrar una desaceleración menor en la caída. El segundo frente fue la credibilidad del plan de recuperación en Norteamérica. Plank respondió con cinco argumentos: modelo operativo renovado, mejora del producto, mayor inversión en relato de marca, reconstrucción de relaciones con mayoristas y un cambio cultural interno. Citó que la notoriedad de marca entre jóvenes de 18 a 34 años pasó del rango de los 60% a más del 80% tras la campaña 'We Are Football', y que las ventas de ropa base HeatGear en ua.com pasaron de representar el 6% al 31% de las visitas a la franquicia. El tercer frente fue APAC, donde la caída del 14% generó preguntas directas. Plank reconoció que la cifra no refleja el progreso interno que percibe sobre el terreno, mencionó un nuevo concepto de tienda digital que se probará en el cuarto trimestre y señaló a China como mercado capaz de reaccionar rápidamente. No obstante, la dirección no ofreció cifras concretas de pedidos ni plazos precisos para la recuperación en la región, limitándose a apuntar hacia una estabilización en el ejercicio 2027.