Qué dijo la dirección de Tyler Technologies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido con récord de flujo de caja

Tyler Technologies cerró 2025 con resultados que, según la dirección, superaron las expectativas internas. Los ingresos recurrentes crecieron un 11% en el cuarto trimestre, impulsados por los ingresos SaaS —que por primera vez superaron los 200 millones de dólares en un trimestre, con un alza del 20,2%— y por los ingresos basados en transacciones, que avanzaron un 12,1%. El flujo de caja libre alcanzó un récord para un cuarto trimestre de 236,9 millones de dólares, con un margen del 41%. La dirección advierte que los resultados de ingresos totales —575,2 millones de dólares, un alza del 6,3%— quedaron afectados por una reserva contable no recurrente de aproximadamente 9,7 millones de dólares vinculada a un litigio contractual con un cliente gubernamental estatal; sin ese efecto, el crecimiento habría sido del 8,1%. El contrato de pagos con el Estado de Texas concluyó en el trimestre, habiendo generado alrededor de 36 millones de dólares en ingresos durante 2025.

Un trimestre especialmente destacado fue el de migraciones a la nube: tanto el número como el valor de los contratos de conversión de clientes locales («flips») alcanzaron máximos históricos trimestrales. El valor anual de contrato de esas conversiones creció un 64,5% interanual y un 54,8% respecto al tercer trimestre. Entre los clientes que firmaron contratos de migración figuran el Condado de Los Ángeles, Beverly Hills, Travis County y Collin County en Texas, y Contra Costa County en California.

Perspectivas para 2026: crecimiento de doble dígito en SaaS

La compañía espera ingresos totales de entre 2.500 y 2.550 millones de dólares para 2026, lo que implica un crecimiento aproximado del 8,3% en el punto medio. La dirección anticipa que los ingresos SaaS crecerán entre un 20,5% y un 22,5%, y que los ingresos por transacciones lo harán entre un 5% y un 7%; excluido el impacto del contrato con Texas, ese crecimiento habría sido del 10% al 12%. El margen de flujo de caja libre se estima entre el 26% y el 28%. El gasto en investigación y desarrollo se situará entre 242 y 247 millones de dólares, nivel que refleja tanto inversiones en inteligencia artificial como el traslado de gastos de desarrollo previamente contabilizados en costos de ventas. La adquisición pendiente de For The Record —empresa pionera en grabación digital de juzgados con ingresos estimados en torno a 45-50 millones de dólares anuales— no está incluida en la guía y se espera que cierre hacia finales del primer trimestre, sujeta a aprobación regulatoria. La dirección también anunció un programa de recompra de acciones por hasta 1.000 millones de dólares.

Lo que preocupó a los analistas

Los analistas profundizaron en la consistencia entre el crecimiento de reservas SaaS —un 4% en el año— y la guía de crecimiento de ingresos SaaS superior al 20%. Brian Miller explicó que aproximadamente el 13% de ese crecimiento proyectado proviene de contratos ya firmados, alrededor del 3% de conversiones previstas y el resto de nuevas ventas del ejercicio. Otro punto de debate fue el efecto de la duración de los contratos: el plazo medio de los nuevos acuerdos SaaS en el cuarto trimestre fue de 2,3 años, frente a 3,7 años en el mismo período del año anterior, lo que deprime el valor nominal de las reservas sin reflejar necesariamente una menor actividad comercial. Los analistas también interrogaron sobre el impacto de la inteligencia artificial en los ciclos de venta; la dirección señaló que, en el sector público, ese impacto en ventas no se percibe aún de forma significativa y se espera que sea más relevante en el futuro. Sobre asignación de capital, Lynn Moore fue directo al señalar que la fortaleza del balance y la visibilidad del flujo de caja libre a varios años le generan entusiasmo tanto por posibles adquisiciones —en un entorno donde las valoraciones han bajado— como por las recompras.