Qué dijo la dirección de Textron Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre sólido y récord histórico de ingresos

Textron cerró 2025 con ingresos de 14.800 millones de dólares —el nivel más alto en la historia de la compañía—, un crecimiento del 8% frente al año anterior. En el cuarto trimestre, los ingresos crecieron un 16% y el beneficio por segmento un 34%, con un BPA ajustado de 1,73 dólares. La recuperación de la huelga de finales de 2024 impulsó de forma significativa la división de Aviación, que entregó 171 jets y 146 turbohélices comerciales en el año. Bell tuvo su segundo año consecutivo con un crecimiento del 20% en ingresos militares, traccionado por el programa de helicóptero de asalto MV-75. La cartera de pedidos conjunta alcanzó los 18.800 millones de dólares entre Aviación (7.700 millones) y Bell (7.800 millones). La llamada también estuvo marcada por la despedida del presidente ejecutivo saliente Scott Donnelly y la presentación formal de Lisa Atherton como nueva directora ejecutiva.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado y fuerte inversión en el MV-75

La compañía espera ingresos de aproximadamente 15.500 millones de dólares en 2026, un alza de alrededor del 4,5%, con un BPA ajustado de entre 6,40 y 6,60 dólares. La división de Aviación proyecta ingresos de unos 6.500 millones, con un margen de entre el 11% y el 12%. Bell estima ingresos de unos 4.400 millones con un margen de entre el 8% y el 9%. El dato que más llama la atención en la guía financiera es el flujo de caja de fabricación antes de aportaciones a pensiones, que se espera en el rango de 700 a 800 millones de dólares, frente a los 969 millones de 2025. La compañía atribuye ese descenso a una inversión adicional de aproximadamente 350 millones de dólares en bienes de capital y materiales de largo plazo para la fase de producción inicial a baja tasa (LRIP) del MV-75. El gasto de capital total se situaría en torno a los 650 millones, frente a los 267 millones de 2025. La dirección advirtió que, cuando se adjudique la opción LRIP —prevista para finales de 2026 o principios de 2027—, se registrará un ajuste negativo acumulado de entre 60 y 110 millones de dólares, reflejo de costos más altos que los estimados cuando el programa se licitó en 2021. La dirección subrayó que el programa seguirá siendo rentable tras ese ajuste.

Turno de preguntas: márgenes de aviación, concurrencia en el MV-75 y cartera industrial

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, los márgenes de Aviación: la guía para 2026 quedó por debajo de la horquilla del 12%-13% prometida para 2025, y el director financiero David Rosenberg explicó que los incrementales del negocio siguen siendo del 20%-25% a largo plazo, pero que la productividad en la fábrica y los cuellos de botella en la cadena de suministro —en particular los motores— han frenado la mejora. Segundo, el riesgo de concurrencia en el MV-75: la nueva directora ejecutiva, Lisa Atherton, argumentó que quince años de desarrollo, más de doscientas horas de vuelo del demostrador y un rendimiento del cien por cien en primera pasada en la fabricación de piezas dan confianza para avanzar directamente hacia la producción inicial sin repetir los problemas típicos de programas de generaciones anteriores. Tercero, sobre la cartera industrial, Rosenberg señaló que Kautex mejoró su rentabilidad pese a un mercado complicado, mientras que Textron Specialized Vehicles sigue absorbiendo presión arancelaria. Un analista también rescató el avión Scorpion —proyecto comercial de bajo coste con aplicación militar que no llegó a cuajar hace una década—, y Atherton no descartó retomar ese enfoque en el nuevo entorno de defensa asequible que impulsa el Pentágono.