Qué dijo la dirección de Texas Roadhouse, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord, aunque el cuarto trimestre acusó el golpe del calendario y el clima

Texas Roadhouse cerró 2025 con ingresos cercanos a 5.900 millones de dólares y completó su decimoquinto año consecutivo de crecimiento en ventas comparables, un registro que la dirección calificó como 60 trimestres ininterrumpidos —excluyendo 2020—. Las ventas comparables avanzaron 4,9% en el año completo, con un crecimiento de tráfico del 2,8%, y el volumen medio por unidad superó los 8,4 millones de dólares en la marca principal. Sin embargo, el cuarto trimestre presentó una imagen más débil: el margen a nivel restaurante cayó 309 puntos básicos hasta el 13,9% y el beneficio por acción diluido retrocedió un 26,1%, hasta 1,28 dólares. La dirección atribuyó gran parte del deterioro al efecto comparativo de la semana adicional que tuvo el cuarto trimestre de 2024 —que, según indicó, restó aproximadamente 12 puntos porcentuales al crecimiento del beneficio— y a la inflación de materias primas del 9,5% registrada en ese período. Diciembre, en particular, se vio afectado por el desplazamiento del calendario festivo y por condiciones meteorológicas adversas que afectaron a toda la industria.

La inflación de carne vacuna marca la agenda para 2026

De cara al ejercicio en curso, la compañía mantiene sin cambios su previsión de inflación de materias primas en torno al 7%, con la carne vacuna como responsable de casi la totalidad del incremento. La dirección espera que la presión sea mayor en la primera mitad del año —con el segundo trimestre como punto de mayor tensión, potencialmente en el nivel alto de un dígito— y que se modere en la segunda mitad. Para hacer frente a este entorno, Texas Roadhouse implementará un alza de precios del 1,9% al inicio del segundo trimestre, lo que situará el precio en menú en el 3,6% durante el segundo y tercer trimestres. La dirección fue explícita en que la filosofía de precios sigue siendo conservadora: la compañía considera que se mantiene por debajo de sus competidores en la categoría de restauración con servicio completo. En cuanto a la expansión, se esperan alrededor de 35 aperturas de restaurantes propios en 2026, a las que se suman la adquisición de cinco locales franquiciados en California completada el primer día del ejercicio fiscal —por 72 millones de dólares, financiados parcialmente con 50 millones dispuestos en la línea de crédito— y la expectativa de seis aperturas internacionales de Texas Roadhouse por parte de franquiciados. La compañía también anunció un incremento del 10% en el dividendo trimestral, hasta 0,75 dólares por acción.

Las preguntas de los analistas: márgenes, carne y la solidez del tráfico

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El primero fue la presión sobre márgenes: los analistas cuestionaron si el porcentaje de margen a nivel restaurante podría seguir deteriorándose en 2026. El director de relaciones con inversores, Michael Bailen, reconoció que, dada la inflación de materias primas y el nivel de precios previsto, «será un desafío obtener apalancamiento en la línea de coste de ventas», aunque señaló que el margen en dólares absolutos —tanto en total como por semana de tienda— sí tiene recorrido al alza. El segundo eje fue el ciclo del ganado vacuno: varios analistas preguntaron si la destrucción de demanda en el canal de retail podría aliviar antes de lo previsto la presión en precios. Bailen reconoció que se han observado señales de sustitución hacia otras proteínas, pero subrayó que la previsión de la compañía no incorpora ese supuesto. El tercero fue la fortaleza del tráfico en el inicio del primer trimestre de 2026: las ventas comparables de las primeras siete semanas crecieron un 8,2%, con ventas medias semanales de aproximadamente 170.000 dólares. La dirección aclaró que el huracán Fern tuvo un impacto negativo de alrededor del 2,5% en ese período, aunque parte de ese efecto se compensó al coincidir con mal tiempo en el mismo período del año anterior, resultando en un impacto neto negativo de aproximadamente el 1,5%. Jerry Morgan atribuyó la solidez del tráfico a la ejecución operativa y al posicionamiento de valor, sin aventurar una explicación estructural definitiva. Sobre la posibilidad de incorporar servicios de entrega a domicilio a través de terceros, Morgan fue directo: «no nos llevará a considerar un servicio de entrega en este momento».