Qué dijo la dirección de Texas Instruments Incorporated en la llamada del Q4 2025

Un trimestre en línea con lo esperado, pero con señales de aceleración

Texas Instruments cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 4.400 millones de dólares, una caída del 7% respecto al trimestre anterior y un aumento del 10% frente al mismo periodo del año previo. El beneficio neto fue de 1.200 millones de dólares, equivalente a 1,27 dólares por acción, cifra que incluye una reducción de seis centavos no contemplada inicialmente por el deterioro no monetario del fondo de comercio en el segmento «otros» y ajustes fiscales. El margen bruto se situó en el 56%, con una caída de 150 puntos básicos respecto al trimestre anterior. Para el conjunto de 2025, el flujo de caja libre alcanzó 2.900 millones de dólares, un aumento del 96% frente a 2024, apoyado en parte por 670 millones de dólares recibidos en incentivos del programa CHIPS Act.

Por mercados finales, el industrial fue el protagonista del año con 5.800 millones de dólares en ingresos anuales (+12% interanual), mientras que el automotriz igualó esa cifra con un crecimiento del 6%. El segmento de centros de datos —introducido formalmente como categoría este trimestre— generó 1.500 millones de dólares en 2025, un aumento del 64% interanual, y representa ya el 9% de los ingresos totales. Industrial, automotriz y centros de datos combinados suponen ahora el 75% de los ingresos de la compañía, frente al 43% en 2013.

Lo que viene: guía por encima de la estacionalidad y fin del ciclo intensivo de inversión

La compañía espera ingresos de entre 4.320 y 4.680 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, con un beneficio por acción de entre 1,22 y 1,48 dólares. La dirección atribuyó esta guía, por encima de la estacionalidad habitual, al fortalecimiento de los pedidos y la mayor representación del negocio de centros de datos —que lleva siete trimestres consecutivos de crecimiento— dentro de la mezcla de ingresos. La compañía espera que los gastos operativos suban un bajo porcentaje de un dígito en el primer trimestre. En cuanto al ciclo de inversión, la dirección señaló que el gasto de capital para 2026 se situará entre 2.000 y 3.000 millones de dólares, y que la depreciación se espera entre 2.200 y 2.400 millones de dólares ese año. La tasa impositiva efectiva prevista para 2026 se sitúa entre el 13% y el 14%. La compañía también destacó que el crédito fiscal a la inversión (ITC) del programa CHIPS Act pasó al 35% desde el 1 de enero de 2026, lo que reducirá el coste neto del capital invertido.

Turno de preguntas: pedidos, precios y China en el foco

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la solidez de la guía para el primer trimestre: la dirección explicó que los pedidos mejoraron de forma progresiva a lo largo del cuarto trimestre y que la demanda en tiempo real —los denominados «turns»— se mantiene elevada. Varios analistas preguntaron si detrás de ese dinamismo había subidas de precios, en línea con lo anunciado por algunos competidores. La dirección fue explícita al respecto: la compañía espera que el efecto precio neto en 2026 sea una caída de bajo un dígito porcentual, consistente con lo observado en 2025, y descartó cualquier ajuste brusco al alza en el primer trimestre. El segundo eje fue el inventario: con 4.800 millones de dólares y 222 días en balance, la dirección defendió esa posición como un activo estratégico que le permite responder a la demanda inmediata de los clientes, sin comprometerse a reducirlo de forma explícita. El tercer eje fue China y el mercado automotriz: la dirección confirmó que la fortaleza en China continuó durante el cuarto trimestre, con un crecimiento interanual del 16% en esa geografía, pero advirtió que en el primer trimestre de 2026 el segmento automotriz en ese país suele ser estacionalmente más débil debido al Año Nuevo chino. También se mencionó que la escasez de memoria podría estar impulsando a algunos clientes a completar sus listas de materiales y ordenar componentes analógicos con urgencia.