Qué dijo la dirección de Texas Instruments Incorporated en la llamada del Q3 2025

Un trimestre en línea con lo esperado, recuperación moderada

Texas Instruments cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 4.700 millones de dólares, un aumento del 14% respecto al año anterior y del 7% frente al trimestre previo. El segmento analógico creció un 16% interanual y el de procesadores embebidos un 9%. Por mercados finales, los equipos de comunicaciones fueron el segmento más dinámico, con un alza del 45% interanual, seguido de los sistemas empresariales con un 35%. La división industrial creció un 25% interanual, aunque avanzó solo en cifras bajas de un dígito secuencialmente, tras un segundo trimestre muy fuerte. El mercado automotriz subió alrededor del 10% de forma secuencial, con crecimiento en todas las regiones. La dirección describió la recuperación del sector de semiconductores como continua, pero a un ritmo más lento de lo habitual en ciclos anteriores, que atribuyó a la incertidumbre macroeconómica y a las tensiones comerciales.

El beneficio por acción fue de 1,48 dólares, cifra que incluye una reducción de 0,10 dólares no contemplada en la guía original: 0,08 dólares correspondieron a cargos por reestructuración asociados al cierre de las últimas fábricas de 250 milímetros de la compañía. El margen bruto se situó en el 57% de los ingresos, con una caída de 50 puntos básicos secuencialmente. El flujo de caja libre en los últimos doce meses ascendió a 2.400 millones de dólares, un 65% más que el año anterior, cifra que incluye 637 millones en incentivos de la Ley CHIPS estadounidense.

Perspectivas: guía conservadora y ajuste de capacidad productiva

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ingresos de entre 4.220 y 4.580 millones de dólares, y un beneficio por acción de entre 1,13 y 1,39 dólares. La dirección situó esta guía como esencialmente estacional, en línea con los patrones históricos previos a la pandemia. Texas Instruments anticipó una tasa impositiva efectiva de aproximadamente el 13% para el cuarto trimestre y de entre el 13% y el 14% para 2026, como consecuencia de cambios en la legislación fiscal estadounidense. La compañía señaló que reducirá las cargas de producción en sus fábricas para evitar seguir acumulando inventario, que al cierre del trimestre ascendía a 4.800 millones de dólares y 215 días. La depreciación aumentará en 2025 hasta un rango de 1.800 a 2.000 millones de dólares, y la compañía espera que en 2026 se sitúe en la banda baja de 2.300 a 2.700 millones. Haviv Ilan anunció que en el primer trimestre de 2026 la empresa comenzará a desglosar el centro de datos como mercado independiente, segmento que estima en una tasa de ejecución anual de aproximadamente 1.200 millones de dólares y crece más del 50% en lo que va de año.

Turno de preguntas: márgenes, inventario y China bajo el foco

Los analistas concentraron sus preguntas en la presión sobre los márgenes brutos en el cuarto trimestre, derivada de la combinación de menores ingresos, mayor depreciación y reducción de cargas de producción. Rafael Lizardi confirmó que el impacto de las menores cargas estaba ya incorporado en la guía de beneficio por acción facilitada. Sobre inventario, la dirección defendió su posición actual como adecuada para dar servicio a los clientes con plazos de entrega cortos, y señaló que el objetivo para los próximos trimestres es mantenerlo plano o reducirlo ligeramente. Respecto a China, la compañía indicó que el comportamiento volvió a la normalidad en el tercer trimestre, tras las posibles anticipaciones de pedidos observadas en el segundo, y no esperaba comportamientos atípicos en el cuarto. Varios analistas preguntaron por el ritmo de la recuperación: Ilan reconoció que la incertidumbre sobre aranceles y la localización de inversiones industriales está generando una actitud de espera en muchos clientes, especialmente en el segmento industrial. El mercado de centros de datos fue el único donde la dirección describió una inversión sostenida sin señales de desaceleración.