Qué dijo la dirección de 10x Genomics, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre por encima de la guía en un entorno difícil

10x Genomics cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 166 millones de dólares, superando el límite superior de su propia guía, y concluyó el año con 599 millones excluyendo los 44 millones procedentes de acuerdos por litigios de patentes. El entorno operativo siguió siendo adverso: el gasto de los clientes permaneció contenido y las compras de equipos de capital continuaron especialmente limitadas. A pesar de ello, la compañía observó un modesto incremento de presupuesto hacia finales del trimestre. Los volúmenes de reacciones en célula única crecieron a doble dígito durante todo el año, impulsados principalmente por los productos de menor costo Flex y On Chip Multiplexing. En el segmento espacial, los ingresos por consumibles crecieron a doble dígito durante el año, liderados por la plataforma Xenium. Por geografías, América registró una caída del 6%, mientras que EMEA y APAC crecieron un 7% y un 9%, respectivamente, en el trimestre.

Los ingresos por instrumentos cayeron un 36% en el trimestre —Chromium un 44% y espacial un 30%—, reflejo directo de las restricciones de financiación para bienes de capital. El margen bruto mejoró un punto porcentual hasta el 68%, favorecido por menores ajustes de inventario y menores costos de royalties y garantías. Los gastos operativos disminuyeron un 18%, lo que permitió a la compañía cerrar el año con 523 millones de dólares en efectivo y valores, 130 millones más que al cierre de 2024.

Perspectivas para 2026: crecimiento contenido con apuestas estratégicas a largo plazo

La compañía espera ingresos de entre 600 y 625 millones de dólares para 2026, lo que representa un crecimiento de entre el 0% y el 4% sobre la base comparable de 2025. La guía asume la continuación de los patrones del segundo semestre de 2025: doble dígito en reacciones de célula única y en consumibles espaciales, pero presión persistente sobre los ingresos por instrumentos. La dirección anticipa que el primer trimestre de 2026 representará un porcentaje mayor de los ingresos anuales respecto a años anteriores, en parte porque órdenes recibidas a finales de diciembre no pudieron ser enviadas hasta enero. Hacia adelante, la compañía identifica tres motores de crecimiento: la demanda de datos a gran escala para proyectos de inteligencia artificial y modelos de célula virtual, la expansión en investigación traslacional y, a más largo plazo, aplicaciones diagnósticas clínicas. Para este último frente, la dirección anunció colaboraciones con el Dana-Farber Cancer Institute y el Brigham and Women's Hospital, y prevé tener operativo un laboratorio CLIA a principios de 2027.

Turno de preguntas: volumen contra precio y la apuesta por Flex Apex

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas a entender la aritmética de los consumibles de Chromium: si el volumen de reacciones creció más del 30% en el cuarto trimestre pero los ingresos del segmento solo subieron un 3%, la presión de precio derivada de Flex Apex es evidente. La dirección reconoció la dinámica sin cuantificarla explícitamente, señalando que la guía apunta a ingresos planos en consumibles de Chromium en el conjunto del año, con múltiples combinaciones posibles de precio y volumen. También se preguntó por Visium, que no creció en 2025; la dirección admitió que Xenium se está convirtiendo en la opción preferida para la gran mayoría de los casos de uso espaciales. Sobre la plataforma de diagnóstico clínico, varios analistas indagaron sobre el riesgo de competir con los propios clientes; la dirección respondió que la estrategia es híbrida —habilitar a los clientes y, en paralelo, desarrollar pruebas propias— y que el impacto en el balance de pérdidas y ganancias será menor dado que la compañía puede aprovechar activos ya existentes.