Qué dijo la dirección de Twin Disc, Incorporated en la llamada del Q4 2025

Cierre de año con el trimestre más fuerte del ejercicio

Twin Disc cerró su ejercicio fiscal 2025 con el trimestre de mayor actividad del año. Las ventas del cuarto trimestre alcanzaron 96,7 millones de dólares, un avance del 14,5% frente al mismo período del año anterior, impulsadas por la fortaleza en los segmentos de Marina y Sistemas de Propulsión e Industrial. Sin embargo, en términos orgánicos —excluyendo adquisiciones y efectos de divisas— los ingresos cayeron un 8,4% en el trimestre, principalmente por la menor actividad en petróleo y gas, sobre todo en China. Para el conjunto del año fiscal, las ventas totalizaron 340,7 millones de dólares, un incremento del 15,5%, aunque el beneficio neto atribuible a Twin Disc registró una pérdida de 1,9 millones de dólares, frente a un beneficio de 11 millones en el ejercicio anterior. La dirección atribuyó este deterioro a partidas no operativas y no monetarias: pérdidas por conversión de divisas, compensación en acciones y ajustes de inventario, entre otras.

El margen bruto del trimestre fue del 31%, con una mejora de 130 puntos básicos respecto al año anterior, aunque la compañía aclaró que, excluyendo un ajuste puntual en el inventario de Katsa —adquisición completada durante el año—, el margen real se situó en el 28%. El EBITDA del trimestre fue de 7 millones de dólares y de 19 millones para el año completo, por debajo de los 26,5 millones del ejercicio fiscal 2024. La deuda neta cerró en 15,3 millones, con un ratio de apalancamiento conservador de 0,8 veces.

Defensa, Katsa y Kobelt: los ejes del crecimiento hacia 2026

De cara al ejercicio fiscal 2026, la dirección identificó la defensa como el motor de crecimiento más relevante. Los pedidos relacionados con productos de defensa crecieron aproximadamente un 45% frente al ejercicio 2024 y representan ya cerca del 15% del backlog total. La cartera de pedidos a seis meses se situó en 150,5 millones de dólares, con un pipeline de entre 50 y 75 millones de dólares en productos de defensa. John Batten destacó la demanda de transmisiones marinas para embarcaciones no tripuladas de la Marina de Estados Unidos, así como de cajas de cambio y cajas de transferencia para vehículos NATO de tracción total, impulsados por el reciente ingreso de Finlandia y Suecia en la alianza, lo cual beneficia directamente a Katsa, la filial finlandesa adquirida el año pasado. En Europa, el crecimiento en defensa terrestre se está canalizando a través de Katsa; en América del Norte, a través de transmisiones marinas.

La compañía también señaló su primer pedido significativo de sistemas E-frac —14 unidades por 2,3 millones de dólares— como validación de su oferta tecnológica diferenciada en el segmento de petróleo y gas. Batten indicó que el aceite y gas representó aproximadamente el 8% de los ingresos del año, la mitad de su peso de hace unos años, y que la compañía espera que este segmento recupere peso hasta el entorno del 15% en el mediano plazo. En cuanto a los objetivos a largo plazo, la dirección reiteró su meta para 2030: ingresos de alrededor de 500 millones de dólares, margen bruto del 30% y conversión de flujo de caja libre de al menos el 60% del EBITDA.

Turno de preguntas: márgenes, deuda y petróleo y gas

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la evolución de los márgenes: la dirección reconoció que la empresa atraviesa un punto de inflexión, apoyado en la normalización de cadenas de suministro, la reubicación de producción de engranajes hacia Katsa —con un proceso de fabricación más eficiente— y el traslado de proveedores en India hacia opciones de menor coste. Segundo, el tamaño que puede sostener la estructura de gastos de marketing, ingeniería y administración (ME&A): Jeff Knutson indicó que la infraestructura actual puede soportar ingresos de entre 400 y 500 millones sin inversiones adicionales relevantes. Tercero, el balance y las adquisiciones: la dirección señaló que reducir el apalancamiento es prioritario para poder ejecutar nuevas compras de tipo bolt-on, aunque no descartó que en el ejercicio 2026 puedan coincidir integración y nuevas adquisiciones. En cuanto al petróleo y gas en China, la caída de envíos fue el principal lastre orgánico del trimestre, aunque la dirección apuntó a una mejora gradual con pedidos activos en América del Norte, América del Sur y China.