Qué dijo la dirección de The Trade Desk, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido, aunque con señales mixtas en el margen

The Trade Desk cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 739 millones de dólares, un crecimiento del 18% frente al mismo período del año anterior. Excluyendo el gasto político que infló las cifras de 2024, el avance fue del 22%. El EBITDA ajustado alcanzó aproximadamente 317 millones de dólares, equivalente al 43% de los ingresos. La televisión conectada (CTV) siguió siendo el canal de mayor crecimiento y representó, junto con el resto de vídeo, alrededor del 50% del negocio. El audio rondó el 5% y la compañía destacó que es uno de los canales que más rápido crece. La posición de caja se mantuvo sólida en torno a 1.400 millones de dólares, sin deuda, y el consejo aprobó una nueva autorización de recompra de acciones por 500 millones tras agotar la anterior.

Lo que viene: guía conservadora y apuesta por la innovación

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ingresos de al menos 840 millones de dólares. Ajustando por el gasto político que distorsionó el Q4 de 2024, eso equivaldría a un crecimiento de aproximadamente el 18,5% interanual, una ligera desaceleración respecto al trimestre anterior que no pasó inadvertida para los analistas. La compañía espera un EBITDA ajustado de en torno a 375 millones para ese período. De cara a 2026, la dirección no ofreció cifras concretas, pero subrayó que el negocio internacional —que representa el 13% de los ingresos, con el resto en Norteamérica— crece a un ritmo superior al estadounidense, y que los acuerdos de asociación con grandes anunciantes (los llamados JBPs, joint business plans) ya suponen aproximadamente la mitad del negocio y siguen ganando peso. Entre los sectores con mayor dinamismo, la dirección citó salud, automoción y tecnología. Para mercados hispanos, cabe destacar que la expansión internacional —que incluye EMEA y APAC— es señalada explícitamente como una prioridad de inversión, aunque la compañía no desglosó cifras específicas por país ni región latinoamericana.

El turno de preguntas: competencia, desaceleración y el juicio a Google

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la competencia: varios preguntaron si Amazon podría convertirse en una amenaza real o si acabaría ofreciendo su DSP a coste cero. Jeff Green defendió con detalle que el negocio publicitario de Amazon —estimado en unos 70.000 millones de dólares anuales— se concentra en más del 90% en listados patrocinados que compiten con Google Search, y que su inversión en televisión conectada a través de Prime Video apenas representa una fracción. En su opinión, el DSP de Amazon apunta principalmente a inventario propio, no a la Internet abierta. Segundo, un analista señaló que la guía del Q4, excluyendo el efecto político, implica una desaceleración de unos tres puntos porcentuales sobre una base comparativa más fácil, y preguntó si había algún elemento de preocupación macroeconómica. Alex Kayyal respondió que la guía refleja las tendencias observadas en octubre y noviembre y que no hay cambio en la filosofía de orientación, sin ofrecer más detalles. Tercero, Youssef Squali de Truist preguntó por el posible impacto del fallo del juicio antimonopolio contra Google, cuya vista de alegaciones finales estaba programada para el 17 de noviembre. Green respondió que, sea cual sea el resultado, Google tenderá a retirarse gradualmente de la Internet abierta para centrarse en inventario propio, lo que en su opinión abre oportunidades para The Trade Desk.