Qué dijo la dirección de The Toro Company en la llamada del Q4 2025

Un trimestre por encima de lo esperado, con flujo de caja récord

The Toro Company cerró su ejercicio fiscal 2025 con ventas consolidadas de 4.510 millones de dólares y un beneficio ajustado por acción de 4,20 dólares, cifra que superó tanto la guía propia de la compañía —fijada en torno a 4,15 dólares— como los 4,17 dólares registrados en 2024. En el cuarto trimestre, las ventas alcanzaron 1.070 millones de dólares, también por encima de las expectativas, impulsadas por el negocio de construcción subterránea y por una demanda de equipos para nieve y hielo mejor de lo previsto. El margen de beneficio del segmento profesional —que representa aproximadamente el 80% de la cartera— llegó al 19,4% en el año completo y al 19,2% en el trimestre. La compañía generó un flujo de caja libre récord de 578 millones de dólares, con una tasa de conversión del 146%, y devolvió 441 millones a los accionistas mediante dividendos y recompras de acciones.

El resultado del año se produjo en un contexto de ajuste: la plantilla de empleados asalariados se redujo casi un 15%, la huella operativa se recortó en más de un millón de pies cuadrados y se desinvirtieron líneas de negocio no estratégicas por unos 60 millones de dólares en ingresos. Estos movimientos forman parte del programa AMP (Amplifying Maximum Productivity), cuyo objetivo de ahorro acumulado se elevó a 125 millones de dólares para 2026, frente al objetivo original de 100 millones. Al cierre del ejercicio, el programa había alcanzado un ritmo anualizado de 86 millones en ahorros.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado con cautela macro

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera un crecimiento de ventas de entre el 2% y el 5%, apoyado en parte por la adquisición de Tornado Infrastructure Equipment —fabricante de equipos de excavación al vacío para el mercado de construcción subterránea, energía y telecomunicaciones—, cerrada la semana previa a la llamada. La dirección espera que el segmento profesional crezca en torno a un dígito medio, mientras que el segmento residencial podría caer entre un dígito bajo y un dígito medio. La guía de beneficio ajustado por acción para 2026 se sitúa entre 4,35 y 4,50 dólares, lo que implica un crecimiento de un dígito medio. La compañía anticipa además una mejora en el margen bruto ajustado consolidado, con el margen del segmento profesional en una horquilla de 18,5% a 19,5% y el residencial entre el 6% y el 8%. El primer trimestre del nuevo ejercicio se perfila plano o ligeramente inferior al año anterior en beneficio por acción, dado el efecto estacional habitual. La dirección señaló que los aranceles totales esperados en 2026 ascienden a unos 100 millones de dólares —frente a 65 millones en 2025—, desglosados principalmente en acero y aluminio (sección 232) y en productos con origen en China, si bien aclaró que ha incorporado incertidumbre arancelaria en su guía sin asumir ni el peor ni el mejor escenario posible.

Preguntas de los analistas: inventario, márgenes y aranceles

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. En primer lugar, el estado del inventario en el canal: la dirección describió la situación como sana en prácticamente todas las líneas, con la cartera de pedidos (backlog) reduciéndose en 400 millones respecto al año anterior, hasta 800 millones, como reflejo de la normalización de los plazos de entrega —ahora de entre 60 y 90 días en muchas categorías, frente a los dos años que llegaron a registrarse. En segundo lugar, la horquilla de margen del segmento profesional para 2026, que queda ligeramente por debajo del 19,4% conseguido en 2025: la compañía explicó que la incorporación de Tornado no será completamente accretiva al margen operativo en el primer año por los costes de transacción, aunque sí lo será a nivel de EBITDA, y que la mezcla de producto en 2026 será algo menos favorable. Por último, en cuanto a los aranceles, la dirección proporcionó el desglose más detallado de la llamada: de los aproximadamente 100 millones previstos para 2026, algo más del 50% corresponde a aranceles sobre el acero y el aluminio, en torno al 15% a aranceles sobre productos procedentes de China —cuya exposición la empresa ha reducido sistemáticamente desde 2018— y el resto a aranceles recíprocos generales sobre otros países. La pregunta sobre si la empresa necesita crecimiento de volumen para alcanzar el objetivo del programa AMP fue respondida con una negativa explícita.