Qué dijo la dirección de Tyson Foods, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en proteína, con el vacuno como lastre

Tyson Foods registró ventas de 14.300 millones de dólares en el primer trimestre fiscal 2026, un avance del 6,2% frente al año anterior. El crecimiento fue liderado por la división de vacuno —en términos de ingresos— con aportaciones adicionales de alimentos preparados, pollo y cerdo. Sin embargo, el beneficio operativo ajustado por segmentos cayó un 12%, arrastrado principalmente por el deterioro del negocio bovino, donde los altos costes del ganado en pie superaron la mejora en los precios de venta al corte. El beneficio por acción ajustado fue de 0,97 dólares, un 15% por debajo del año anterior, afectado también por una tasa impositiva más elevada. La generación de caja fue el dato más destacado: el flujo de caja libre alcanzó casi 700 millones de dólares en el trimestre, muy por encima de los 177 millones pagados en dividendos.

La dirección subrayó que sus marcas minoristas —Tyson, Jimmy Dean, Hillshire Farm y Ballpark— crecieron un 2,5% en volumen y un 3,6% en valor, en un mercado de alimentación que en conjunto retrocedió un 1,8% en volumen. El pollo fresco de marca nacional y regional avanzó un 10,7%, y los embutidos Hillshire Farm lo hicieron entre un 7,2% y un 12,5% según la categoría. La compañía destacó ser la única empresa de gran consumo alimentario que gana cuota simultáneamente en volumen y en valor según los datos de Nielsen, junto con P&G —que no opera en alimentación—.

Un cambio metodológico relevante acompañó a los resultados: Tyson abandonó el concepto de beneficio operativo ajustado a nivel de segmento para adoptar un «beneficio operativo de segmento» que excluye los gastos corporativos y la amortización. La intención declarada es que los responsables de cada división tomen decisiones de crecimiento de volumen sin que el reparto de costes fijos corporativos distorsione su visión del negocio.

Perspectivas para 2026: pollo al frente, vacuno en pérdidas

La compañía mantuvo sin cambios su previsión de ventas para el conjunto del ejercicio, con un crecimiento del 2% al 4%, y también conservó el rango de beneficio operativo ajustado consolidado de entre 2.100 y 2.300 millones de dólares. La mejora más notable fue en el flujo de caja libre, elevado a un rango de 1.100 a 1.700 millones, gracias a una mejor gestión del capital circulante. El gasto de capital se mantiene entre 700 millones y 1.000 millones de dólares.

Por divisiones, la compañía espera que el segmento de pollo aporte entre 1.650 y 1.900 millones en beneficio operativo, con la demanda por parte del consumidor como principal motor. Los alimentos preparados deben aportar entre 1.250 y 1.350 millones. El negocio internacional —que no fue detallado con cifras específicas por mercado en la llamada— tiene una previsión de entre 150 y 200 millones. El cerdo, entre 250 y 300 millones. El vacuno, en cambio, se anticipa con pérdidas de entre 250 y 500 millones a nivel de segmento, con un rango deliberadamente amplio que refleja la incertidumbre del entorno. El cierre de la planta de Lexington, Nebraska, y la reducción a un solo turno en Amarillo, Texas, se completaron ya en el segundo trimestre, por lo que sus efectos no aparecen en los números de enero.

Sobre el ganado, la dirección señaló que el hato estadounidense es el más pequeño desde 1951, un 9% inferior al de 2019, y anticipó que la oferta seguirá siendo estrecha durante 2026 y 2027. Las señales de reconstrucción del hato existen —el sacrificio de vacas de cría cayó un 7% en 2025 y las novillas de reposición aumentaron un 1%— pero la compañía advierte que en la fase de reconstrucción habrá aún menos cabezas disponibles para el sacrificio antes de que la situación mejore.

Preguntas de analistas: márgenes, cadencia de resultados y señales de mercado

El turno de preguntas dejó varios focos de presión. El primer interrogante fue el propio cambio contable: varios analistas quisieron confirmar que, eliminada la nueva capa metodológica, las previsiones de fondo no habían cambiado sustancialmente respecto a noviembre. La dirección lo confirmó: la cifra consolidada de beneficio operativo no se alteró. Sin embargo, la ampliación del rango de pérdidas en vacuno —de 50 millones adicionales en el peor escenario— refleja que la visibilidad sobre esa división sigue siendo reducida.

Los analistas también preguntaron por el gusano barrenador del ganado en México (screwworm) y la posible reapertura de la frontera para importaciones de ganado en pie. La dirección reconoció que sigue la situación de cerca pero no ofreció ninguna previsión sobre cuándo podría reabrirse el paso fronterizo, limitándose a señalar que las temperaturas inusualmente frías en Texas habrían dificultado la propagación del insecto. Este punto es directamente relevante para la disponibilidad de ganado en la región y, por tanto, para los costes de la división de vacuno.

Sobre el margen de alimentos preparados, la compañía explicó que el alza del 8% en ventas no fue precio puro: una parte importante corresponde a precios de fórmula en el canal de restauración, que trasladan con retraso el encarecimiento de materias primas como los recortes de vacuno y cerdo. La dirección no cuantificó cuántas subidas adicionales quedan por trasladar. En cuanto a la posibilidad de fusiones y adquisiciones, la compañía no descartó operaciones inorgánicas pero subrayó que su prioridad inmediata es la solidez del balance y el crecimiento orgánico.