Qué dijo la dirección de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord impulsado por inteligencia artificial

TSMC cerró el cuarto trimestre de 2025 con un margen bruto de 62,3%, superior al extremo alto de su propia guía, gracias a mejoras de costos mejores de lo esperado, un tipo de cambio favorable y una utilización elevada de sus fábricas. Los ingresos del trimestre ascendieron a 33.700 millones de dólares, con un crecimiento interanual del 35,9% en todo el año 2025. Los aceleradores de IA representaron un porcentaje de los ingresos totales en el rango de los altos 'teens' (entre 15% y 19%) durante 2025, y la plataforma HPC concentró el 58% de los ingresos anuales. La tecnología de 3 nanómetros aportó el 28% de los ingresos por obleas en el trimestre, mientras que las tecnologías avanzadas de 7 nm o menos acumularon el 77% del total. El dividendo por acción aumentó de TWD 14 en 2024 a TWD 18 en 2025, y la compañía anticipó que será de al menos TWD 23 en 2026.

Lo que viene: CapEx histórico, 2 nm y expansión en Arizona

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 34.600 y 35.800 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento interanual de aproximadamente 38% en el punto medio, con un margen bruto proyectado de entre 63% y 65%. Para el conjunto de 2026, la dirección prevé un crecimiento de ingresos cercano al 30% en dólares. El presupuesto de inversión de capital para 2026 se sitúa entre 52.000 y 56.000 millones de dólares, frente a los 40.900 millones gastados en 2025, con entre el 70% y el 80% destinado a procesos avanzados. La compañía advirtió que la dilución de márgenes por las fábricas en el extranjero se ampliará progresivamente hasta 3%-4% en etapas más avanzadas, y que el arranque de la tecnología de 2 nm en la segunda mitad del año añadirá entre 2 y 3 puntos porcentuales adicionales de dilución en 2026. Sobre el largo plazo, la dirección fijó como objetivo un margen bruto sostenido superior al 56% y un ROE en los altos 20% a lo largo del ciclo, y elevó su previsión de crecimiento de ingresos por aceleradores de IA a una tasa compuesta anual de entre mediados y altos 50% para el período 2024-2029, con un CAGR general de la compañía cercano al 25% en el mismo horizonte.

En cuanto a la tecnología de 2 nanómetros, la dirección confirmó que entró en producción en volumen en el cuarto trimestre de 2025 con buenos rendimientos en Hsinchu y Kaohsiung, y que será un nodo más grande que el de 3 nm desde su inicio. A16 está en camino para producción en volumen en la segunda mitad de 2026. Respecto a la expansión global, la segunda fábrica en Arizona completó su construcción y comenzará instalación de equipos en 2026, con producción en volumen esperada para la segunda mitad de 2027. Ya se inició la tercera fábrica, se están solicitando permisos para la cuarta y para la primera fábrica de empaque avanzado. La compañía adquirió además un segundo terreno de gran extensión en Arizona para sustentar la expansión futura.

Turno de preguntas: demanda real, competencia y precios

Los analistas presionaron principalmente en tres frentes. El primero fue la legitimidad de la demanda de IA: el CEO C.C. Wei reconoció abiertamente su propia cautela antes de comprometer semejante nivel de CapEx, y describió reuniones directas con todos los proveedores de servicios en la nube para verificar que el retorno financiero de la IA en sus negocios es real. El segundo frente fue la competencia de Intel Foundry, ante la cual Wei descartó preocupación, argumentando que la complejidad tecnológica actual exige entre dos y cinco años entre diseño y producción en volumen, lo que protege la posición de TSMC. El tercer foco fue el precio: el CFO Wendell Huang precisó que las subidas de precio de los últimos años apenas han compensado la inflación de costos en herramientas, materiales y mano de obra, y que la rentabilidad mejorada proviene principalmente de la alta utilización, la productividad manufacturera y la optimización entre nodos. En cuanto al empaque avanzado, Huang reveló que representó cerca del 8% de los ingresos en 2025 y espera superar el 10% en 2026, con crecimiento previsto por encima de la media corporativa en los próximos cinco años. La dirección también confirmó que está reduciendo capacidad en obleas de 6 y 8 pulgadas, aunque aseguró que continuará atendiendo a los clientes actuales de esos segmentos.