Qué dijo la dirección de Tesla, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords, pero márgenes bajo presión

Tesla cerró el segundo trimestre de 2026 con entregas récord para un Q2, impulsadas principalmente por el Model Y, que la dirección describió como el automóvil más vendido del mundo en cualquier categoría. El crecimiento de entregas fue secuencial en todas las regiones: 60% en América, 27% en Asia-Pacífico y 12% en EMEA. La compañía salió del trimestre con su mayor cartera de pedidos desde 2023. Sin embargo, el margen bruto de automoción, excluyendo créditos regulatorios, cayó de 19,2% a 16,3%, aunque el director financiero Vaibhav Taneja atribuyó la mayor parte del descenso a beneficios extraordinarios del trimestre anterior —ajustes de garantías y alivio arancelario por 230 millones de dólares— que no se repitieron. El negocio energético desplegó 13,5 gigavatios-hora, un 53% más que el trimestre anterior, pero su margen bruto cayó drásticamente de 39,5% a 20,4%, afectado por un ajuste de garantías de 240 millones de dólares relacionado con celdas de proveedores en instalaciones antiguas y la ausencia de los beneficios arancelarios reconocidos en Q1. La compañía espera que el margen normalizado del negocio energético se estabilice en la banda del 20-25% a largo plazo.

El flujo de caja libre fue negativo en el trimestre, principalmente porque el gasto de capital más que se duplicó de forma secuencial. Tesla espera que el CapEx supere los 25.000 millones de dólares en 2026 y continúe creciendo durante los próximos dos o tres años. Para financiar esa expansión, la compañía está asegurando facilidades de deuda con capacidad de hasta 30.000 millones de dólares.

Lo que viene: robotaxi, Optimus y una fábrica de chips

El programa de robotaxi acumuló más de 380.000 millas sin supervisión humana en seis ciudades sin ningún incidente notable, según Ashok Elluswamy, vicepresidente de Inteligencia Artificial. La flota opera con versiones tempranas del software FSD v15 y crece a tasas de doble dígito semana a semana. La compañía espera que el tiempo necesario para lanzar en una nueva ciudad tienda hacia cero conforme el sistema se generalice. El Cybercab ha iniciado producción, aunque Musk advirtió que la acumulación de millas específicas de esa plataforma es necesaria antes de escalar el despliegue masivo en ciudades. Starlink se integrará en el Cybercab y, la compañía espera, en todos sus vehículos en los mercados donde opera el servicio satelital, dado que la cobertura celular resulta insuficiente en zonas donde operarán los robotaxis.

En cuanto a Optimus, Musk reiteró que el robot humanoide seguirá una curva S de producción con una fase inicial larga y plana debido a la inexistencia de una cadena de suministro previa. La compañía está construyendo gran parte de esa cadena internamente. Para Optimus 4, que se fabricará en Austin, la integración vertical será aún mayor, con una producción aspiracional de diez millones de unidades anuales frente al millón objetivo para Optimus 3. Tesla también anunció que ha realizado pedidos de equipamiento para un laboratorio de desarrollo de chips en Austin que integrará litografía, lógica, memoria, empaquetado y pruebas bajo un mismo techo. La ubicación de la llamada Terafab, la gran fábrica de semiconductores, se anunciará en un evento independiente.

Turno de preguntas: financiación, regulación y la sombra de SpaceX

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En relación con la cadena de suministro de Optimus, la dirección citó compromisos de inversión de Samsung —cuya fábrica en Texas estará en gran parte dedicada a proyectos de Tesla—, TSMC en Arizona, Panasonic en celdas de batería y Micron en memoria. Musk agradeció públicamente a Micron por reservar capacidad de memoria para Tesla en condiciones que describió como razonables dado el encarecimiento del componente. Respecto a la regulación del robotaxi, Lars Moravy señaló que las diferencias normativas entre ciudades y estados obligan a un proceso de lanzamiento gradual, y calificó de «desalentadora» la situación en Nueva Jersey, aunque confía en que el desempeño del sistema terminará convenciendo a reguladores y ciudadanos. La pregunta sobre una eventual fusión entre Tesla y SpaceX —planteada directamente— fue derivada al consejero general de la compañía sin respuesta de fondo, aunque Musk reconoció que la colaboración entre ambas empresas crece en ámbitos como Terafab, Digital Optimus, Grok y Starlink. El margen del negocio energético y la caída secuencial fueron otro foco de preocupación, con preguntas sobre si la demanda de almacenamiento para centros de datos —donde Tesla tiene ventaja en electrónica de potencia para suavizar picos de consumo durante entrenamientos de IA— compensará la presión en precios de almacenamiento industrial.