Qué dijo la dirección de Tesla, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con márgenes al alza

Tesla cerró el cuarto trimestre de 2025 con un margen bruto total superior al 20,1%, nivel que la compañía no alcanzaba desde hacía más de dos años. El margen bruto automotriz, excluidos los créditos regulatorios, mejoró del 15,4% al 17,9% de forma secuencial, a pesar de que las entregas cayeron un 16% respecto al trimestre anterior. El director financiero Vaibhav Taneja atribuyó ese resultado a una mezcla regional más favorable, con mayor peso de Europa y Asia-Pacífico. El flujo de caja libre se situó en 1.400 millones de dólares. La división de energía cerró el año con cerca de 12.800 millones de dólares en ingresos, un crecimiento del 26,6% interanual, y volvió a batir récords de beneficio bruto trimestral. En cuanto a los clientes de pago de FSD, la cifra rozó el millón cien mil a escala global, de los cuales cerca del 70% optaron por la compra directa; sin embargo, la compañía anunció que a partir de este trimestre migra completamente al modelo de suscripción, lo que, según Taneja, presionará los márgenes automotrices en el corto plazo.

Tesla anunció además el fin de la producción de los modelos S y X, previsto para el próximo trimestre. Musk calificó la decisión de "honorable" y confirmó que el espacio de fabricación en la planta de Fremont se reconvertirá en una línea de producción del robot Optimus con una capacidad objetivo de un millón de unidades anuales.

Lo que viene: inversión masiva y apuesta por la autonomía

La compañía espera destinar más de 20.000 millones de dólares en gastos de capital durante 2026, más del doble de lo ejecutado en 2025. Ese presupuesto contempla seis nuevas fábricas —entre ellas las de CyberCab, Semi, una nueva Megafactory y la línea de Optimus en Fremont—, además de infraestructura de cómputo para inteligencia artificial y la expansión de la red de carga y servicio técnico para la flota de robotaxis. Taneja aclaró que esa cifra no incluye las inversiones en fabricación de células solares ni en una posible fábrica de semiconductores propia, proyectos sobre los que la compañía prometió actualizar en trimestres futuros. Para financiar el gasto, Tesla cuenta con más de 44.000 millones de dólares en caja e inversiones, y ya mantiene conversaciones con bancos para financiar la flota de robotaxis sobre la base de sus flujos de caja recurrentes.

Musk describió con detalle el plan para lanzar el servicio de robotaxis sin supervisor a bordo en Austin, donde afirmó que ya operan más de 500 vehículos entre esa ciudad y el Área de la Bahía. La compañía espera que la autonomía sin supervisión esté disponible en entre una cuarta parte y la mitad de las ciudades de Estados Unidos antes de que termine 2026, condicionado a la aprobación regulatoria. También confirmó el inicio de producción del CyberCab en abril y el inminente lanzamiento del Roadster de próxima generación, también en abril.

Turno de preguntas: CapEx, chips y competencia china

Los analistas centraron su atención en tres frentes. Primero, el salto en el gasto de capital: Emmanuel Rosner, de Wolfe Research, preguntó si el nivel de inversión de 2026 es puntual o estructural. Taneja reconoció que la compañía entra en una "fase de inversión" de carácter infraestructural que se prolongará varios años, especialmente si se materializan los planes de la fábrica de chips y la planta solar. Segundo, la dependencia de semiconductores: ante la pregunta de Dan Levi, de Barclays, sobre cuellos de botella en memoria, Musk admitió que Tesla tiene soluciones aseguradas para los próximos tres años, pero que a partir de ese horizonte la compañía podría quedar limitada por la capacidad de sus proveedores. Por ello anunció la intención de construir una gran fábrica propia de lógica, memoria y empaquetado en territorio estadounidense —la llamada «TerraFab»—, alegando también riesgos geopolíticos. Tercero, la competencia en robots humanoides: ante la pregunta de George Gianarikas, de Canaccord, Musk señaló a China como el rival más serio, reconociendo explícitamente su capacidad en fabricación e inteligencia artificial, y argumentó que Tesla lidera en los tres factores críticos del sector: la mano robótica, la IA aplicada al mundo real y la escala de producción.