Qué dijo la dirección de Tower Semiconductor Ltd. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord impulsado por fotónica de silicio

Tower Semiconductor cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 440 millones de dólares, un crecimiento del 11% frente al trimestre anterior y del 14% frente al mismo período de 2024. El beneficio neto alcanzó los 80 millones de dólares, equivalente a un margen neto del 18%, frente al 11% registrado en el primer trimestre del año. La compañía atribuye la mejora de márgenes al enriquecimiento del mix tecnológico, con la fotónica de silicio (SiPho) como principal motor: los ingresos de esa plataforma llegaron a 95 millones de dólares en el trimestre, lo que implica una tasa anualizada de 380 millones de dólares. Para el conjunto del año 2025, los ingresos totales fueron de 1.566 millones de dólares, un 9% más que en 2024. La dirección destacó que el segmento de infraestructura de RF creció un 75% interanual, con la fotónica de silicio y el germanio de silicio representando ya el 27% de los ingresos corporativos.

Expansión de capacidad y nuevo modelo financiero para 2028

La compañía anunció una inversión adicional de CapEx de 270 millones de dólares, que se suma a los 650 millones ya comprometidos, para un total de 920 millones. El objetivo es multiplicar por más de cinco la capacidad de producción de obleas de fotónica de silicio respecto al nivel del cuarto trimestre de 2025, frente a la multiplicación por tres anunciada en el trimestre anterior. La dirección señala que más del 70% de esa capacidad ya está reservada o en proceso de reserva hasta 2028, respaldada con prepagos de clientes. Con ese plan, Tower presentó un modelo financiero objetivo para 2028: ingresos de 2.840 millones de dólares, margen bruto del 39,4%, margen operativo del 31,7% y beneficio neto de 750 millones de dólares con un margen neto del 26,4%. La compañía espera que todas las herramientas e instalaciones estén completamente cualificadas antes de que termine 2026. Respecto a la planta Fab 11X de Intel, la compañía informó que Intel ha expresado su intención de no cumplir el acuerdo de septiembre de 2023; el asunto está en mediación y los clientes afectados están siendo redirigidos a la fábrica japonesa Fab 7 en Uozu. El modelo financiero presentado no incluye la capacidad de Fab 11X.

Preguntas de analistas: NVIDIA, visibilidad y riesgos en móviles

En el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre el alcance de la colaboración anunciada con NVIDIA. Ellwanger aclaró que Tower no envía obleas directamente a NVIDIA, sino a través de fabricantes de módulos e integradores. Varios analistas presionaron sobre el perfil de rampa de la fotónica de silicio en 2026 y 2027; el CEO reconoció que queda trabajo de cualificación de flujos en San Antonio y Migdal Haemek, pero afirmó que el riesgo técnico es limitado y que la ejecución es principalmente operativa. Un analista preguntó si el modelo de 2028 corresponde a una tasa de ejecución o al año completo; la dirección respondió que el objetivo es alcanzarlo como año completo, aunque admitió que la tasa de ejecución llegará antes. También se cuestionó el impacto de la posible escasez de memoria de alto ancho de banda en el mercado de teléfonos móviles; Ellwanger reconoció el riesgo pero indicó que la capacidad es fungible y podría redirigirse a productos de mayor margen. En el plano contable, la CFO aclaró que un beneficio fiscal no recurrente de aproximadamente 10 millones de dólares redujo la tasa impositiva efectiva al 2% en el cuarto trimestre; para 2026 en adelante, la compañía estima una tasa de al menos el 15% por las exigencias del régimen Pilar 2.