Qué dijo la dirección de Tractor Supply Company en la llamada del Q4 2025

Un trimestre por debajo de lo esperado

Tractor Supply cerró el cuarto trimestre de su ejercicio 2025 con ventas netas de 3.900 millones de dólares, un avance del 3,3%, y un crecimiento de ventas comparables del 0,3%. El beneficio por acción diluido fue de 0,43 dólares. La dirección identificó tres factores que lastraron los resultados: la ausencia de respuesta a catástrofes naturales —en 2024 los huracanes Helene y Milton habían impulsado las ventas, mientras que 2025 fue la primera temporada en una década sin huracanes en el territorio continental—, la debilidad en categorías de gasto discrecional de importe elevado, y un entorno navideño especialmente promocional que deprimió la demanda en artículos de temporada. La compañía estima que el efecto neto del ciclo de tormentas representó aproximadamente 100 puntos básicos de viento en contra en las ventas comparables, concentrado en la región del Atlántico Sur. Para el conjunto del ejercicio, las ventas netas crecieron un 4,3%, hasta 15.500 millones de dólares, con una ganancia comparable del 1,2%.

Perspectivas para 2026: normalización y nuevas palancas de crecimiento

La compañía espera que 2026 sea un año de normalización. La dirección prevé un crecimiento total de ventas de entre el 4% y el 6%, con ventas comparables de entre el 1% y el 3%, y un beneficio por acción diluido de entre 2,13 y 2,23 dólares. La empresa espera una expansión moderada del margen bruto, más pronunciada en la segunda mitad del año, gracias a la gestión de costes, el crecimiento de marcas exclusivas, el negocio de medios minoristas y mejoras en la cadena de suministro, aunque compensadas parcialmente por los aranceles y los costes de entrega. En cuanto a iniciativas estratégicas, la compañía planea aproximadamente duplicar su equipo de ventas directas, ampliar su red de centros de distribución de última milla hasta cubrir más del 50% de las tiendas, y abrir cerca de 100 nuevos establecimientos. La dirección también destacó que la inflación en los precios de venta —entre el 1% y el 2%— seguirá contribuyendo al ticket medio, impulsada en parte por aranceles y por el entorno de costes de materias primas, con el maíz cotizando en la horquilla baja-media de cuatro dólares.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad del margen bruto ante el entorno promocional del cuarto trimestre, en la cadencia real de las ventas comparables en las primeras semanas del primer trimestre de 2026, y en la debilidad de las categorías discrecionales. Sobre el margen, el director financiero Kurt Barton descartó una contracción en el primer semestre y calificó las promociones de Q4 como transitorias. Sobre el arranque del año, el consejero delegado Hal Lawton señaló que la tormenta invernal Fern generó demanda adicional, que el seguimiento acumulado del trimestre supera el plan, pero que marzo —que representa más del 40% de las ventas del primer trimestre— aún está por delante. Varios analistas preguntaron también cuándo los aranceles dejarán de ser un lastre y qué condiciones macroeconómicas son necesarias para retornar al algoritmo de largo plazo de crecimiento comparable del 3% al 5%; la dirección reiteró que un crecimiento comparable por encima del 2% actúa como punto de inflexión para la expansión del margen operativo. Sobre la categoría de alimentos para mascotas, la dirección indicó que no observa pérdida de cuota de mercado y que la compañía se prepara para incorporar alimentos frescos y congelados en varios cientos de tiendas durante 2026.