Qué dijo la dirección de Telesat Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por el contrato ESCAPE y la expansión de la constelación

Telesat cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos consolidados de 79 millones de dólares canadienses y un EBITDA ajustado de 22 millones. La pérdida neta ascendió a 559 millones, afectada principalmente por el aumento de 475 millones en el valor razonable de los warrants de Telesat Lightspeed —cuya valoración supera ya los 1.300 millones— y por el efecto del debilitamiento del dólar canadiense sobre la deuda denominada en dólares estadounidenses. En el segmento GEO, los ingresos cayeron un 26% interanual hasta los 78 millones, en línea con lo previsto, impulsados principalmente por la expiración de contratos en radiodifusión y la retirada de los satélites Anik F4 y Telstar 14R al término de su vida útil. La dirección reiteró la guía de ingresos GEO para el año completo de entre 300 y 320 millones de dólares canadienses.

El acontecimiento central del período fue la firma del contrato ESCAPE con las Fuerzas Armadas de Canadá para proporcionar conectividad satelital en el Ártico, que elevó la cartera de pedidos de Lightspeed a aproximadamente 5.600 millones de dólares. Este contrato —de 15 años— motivó la ampliación de la constelación de 156 a 225 satélites mediante un acuerdo firme con MDA para 69 unidades adicionales, todas idénticas a las primeras. Como consecuencia, la guía de inversión total en Lightspeed para 2026 se revisó al alza hasta un rango de entre 1.300 y 1.500 millones de dólares canadienses, frente a los 1.000-1.200 millones anteriores. La compañía espera alcanzar la disponibilidad comercial global en el primer trimestre de 2028.

Perspectivas: cartera de contratos, defensa y vencimientos de deuda

El consejero delegado, Daniel Goldberg, señaló que la compañía espera que la cartera de pedidos de Lightspeed crezca de forma significativa antes del inicio del servicio comercial, con especial énfasis en clientes soberanos y de defensa de otras naciones. La dirección también destacó el fallo de la FCC que asigna a Telesat el derecho a recibir 189 millones de dólares estadounidenses en pagos de incentivo por liberar espectro en banda C, sujeto al cumplimiento de los plazos de transición de 2030 y 2031. Adicionalmente, Telesat GEO obtuvo un nuevo préstamo a plazo de 120 millones de dólares estadounidenses para fortalecer la liquidez del segmento heredado. La compañía espera llegar a un acuerdo consensuado con sus acreedores antes del vencimiento de la deuda GEO, aunque no ofreció plazos concretos.

Turno de preguntas: lo que los analistas presionaron

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, la deuda: se preguntó directamente si Telesat contempla un proceso de Chapter 11, algo que Goldberg descartó de manera explícita, reafirmando el objetivo de una refinanciación consensuada. La dirección se negó a revelar la prelación del nuevo préstamo de 120 millones en la estructura de capital, aunque confirmó que procede de una filial no garante dentro del perímetro GEO. Segundo, los analistas intentaron deducir la valoración implícita de Lightspeed a partir de los warrants; la dirección declinó facilitar esa extrapolación. Tercero, se cuestionó la necesidad de ampliar la constelación antes del lanzamiento comercial: Goldberg explicó que la conversión del 25% del espectro a banda Ka militar había reducido capacidad comercial, y que la expansión a 225 satélites restaura esa capacidad además de añadir resiliencia. Por último, los analistas indagaron sobre el papel de Telesat en la futura constelación MEO en bandas UHF y X dentro de ESCAPE, donde la compañía actuará como subcontratista de MDA, sin expectativa de ser propietaria de esa red.