Qué dijo la dirección de Telesat Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre en línea con lo esperado, pero con ingresos a la baja

Telesat reportó ingresos consolidados de 101 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un descenso de 37 millones frente al mismo período del año anterior. El EBITDA ajustado fue de 47 millones de dólares, con un margen del 46% a nivel consolidado y del 62% en el segmento GEO. La compañía atribuyó gran parte de la caída de ingresos a la renovación del contrato con DISH para el satélite Nimiq 5 —a menor tarifa y con capacidad decreciente— y al vencimiento del acuerdo sobre el satélite Anik F3, que alcanzó el fin de su vida útil para servicios de televisión directa al hogar. Ambos factores combinados representaron casi la mitad del declive de ingresos interanual. La guía para el año completo no fue modificada: la compañía espera ingresos de entre 405 y 425 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 170 y 190 millones.

El nivel de deuda sigue siendo elevado: el ratio de apalancamiento calculado bajo los términos del crédito sénior se situó en 8,676 veces al cierre del trimestre. Telesat informó que ha recomprado deuda por un valor nominal acumulado de 857 millones de dólares a un coste de 450 millones, lo que genera ahorros de intereses de aproximadamente 53 millones de dólares anuales. La compañía indicó que sus asesores han iniciado conversaciones con los tenedores mayoritarios de la deuda GEO para explorar el mejor camino hacia su reestructuración.

Lightspeed avanza hacia su primer lanzamiento en 2026

En el segmento LEO, Telesat informó que el primer lanzamiento de satélites Pathfinder está previsto para finales de 2026, probablemente en diciembre, seguido de una intensa cadencia de lanzamientos a lo largo de 2027. La compañía espera ofrecer servicio global a finales de ese año, con un mínimo de 96 satélites operativos como umbral para iniciar el servicio. La constelación completa inicial consta de 156 satélites. Los gastos de capital esperados para 2025 se mantienen entre 900 millones y 1.100 millones de dólares, prácticamente en su totalidad destinados a Lightspeed. En cuanto a financiación, Telesat cuenta con aproximadamente 480 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo, más 2.000 millones de dólares disponibles bajo los acuerdos de financiación con los gobiernos de Canadá y Quebec.

La dirección destacó el interés creciente en los segmentos aeronáutico y de defensa. Goldberg señaló que el compromiso del gobierno de Canadá de alcanzar el gasto objetivo de la OTAN, junto con la publicación ese mismo día de un presupuesto federal, apunta a un incremento significativo del gasto en defensa que podría beneficiar a Lightspeed. El compromiso existente del gobierno canadiense de 60 millones de dólares anuales durante diez años está destinado a conectividad rural de banda ancha, y cualquier contrato de defensa sería adicional a esa cifra. Telesat también anunció una asociación e inversión en Farcast, compañía que desarrolla antenas de panel plano con una tecnología de intercalado de elementos de transmisión y recepción que permite terminales de usuario más compactos.

Turno de preguntas: deuda, espectro y soberanía ártica

Los analistas presionaron sobre el estado de las negociaciones de deuda, pero Goldberg se limitó a confirmar que el proceso está en una etapa inicial. Sobre la guía, el CFO saliente Andrew Brown explicó que el menor gasto en personal LEO —por mayor capitalización de ingeniería y una contratación más lenta de lo previsto— fue compensado por mayores honorarios legales y profesionales vinculados a la reestructuración y a la operación de separación del 62% del capital de Telesat Lightspeed hacia una subsidiaria indirecta. Varios analistas preguntaron sobre oportunidades en defensa, incluyendo el programa estadounidense Golden Dome; Goldberg afirmó que Lightspeed podría contribuir a dicha red dado que sus terminales ópticos cumplen con los estándares de la Agencia de Desarrollo Espacial de Estados Unidos. También se abordó la posibilidad de interoperabilidad óptica con SpaceX, describiendo un camino técnicamente viable aunque sin decisión adoptada. La apertura del mercado indio a operadores LEO fue otro tema tratado; Telesat indicó que mantiene conversaciones con potenciales socios en ese país sin revelar nombres.