Qué dijo la dirección de Tenaris S.A. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por el estrecho de Ormuz

Tenaris registró en el segundo trimestre de 2026 ventas de 3.000 millones de dólares, un descenso del 4% tanto interanual como secuencial. La dirección atribuyó la caída principalmente al cierre efectivo del estrecho de Ormuz durante la mayor parte del periodo, que obligó a posponer envíos a clientes en Irak, Kuwait y Qatar. El EBITDA retrocedió un 12% en términos secuenciales hasta 649 millones de dólares, y el beneficio neto cayó un 13% hasta 492 millones, penalizados además por una menor absorción de costos fijos y por el encarecimiento de materias primas y logística. El flujo de caja libre alcanzó 396 millones de dólares. La compañía mantuvo una posición neta de caja de 3.600 millones tras el pago de un dividendo de 606 millones en el trimestre, y el consejo aprobó un dividendo interino adicional de aproximadamente 600 millones de dólares pagadero en noviembre.

Perspectivas para el segundo semestre: incertidumbre en Oriente Medio, impulso en América

La dirección anticipó que el tercer trimestre será similar al segundo en ingresos y margen EBITDA, y prevé un salto significativo en el cuarto trimestre. Tenaris espera que los ingresos y el EBITDA del conjunto del segundo semestre se sitúen en línea con el primero. El cambio relevante respecto al trimestre anterior es la premisa de partida: la compañía ya no incluye en su escenario base la reapertura del estrecho de Ormuz a corto plazo. El material bloqueado destinado al norte del Golfo —valorado ahora en 130 millones de dólares, frente a los 100 millones mencionados el trimestre previo— se trata como un posible incremento puntual que, de desbloquearse, tardaría entre 70 y 90 días en traducirse en facturación. De cara al cuarto trimestre, la dirección señaló que el volumen superará el millón de toneladas, lo que mejorará la absorción de costos fijos, y que se incorporarán también mejoras de precio.

Ángulo hispano: Argentina, México y el proyecto LNG

Argentina concentra varios de los principales anuncios. Desde comienzos de año se han incorporado 9 equipos de alta especificación en Vaca Muerta, con un total de 42 en operación. YPF, Eni y XRG avanzan en el proyecto Argentina LNG de 30.000 millones de dólares, para el que se espera una decisión final de inversión a finales de 2026. Tenaris también ampliará su negocio de fracturación hidráulica en el país con la entrada en operación de un tercer equipo en el cuarto trimestre. En México, la dirección describió la situación de Pemex como estable, apoyada por el alza del precio de los hidrocarburos y el respaldo gubernamental, y mencionó que el gobierno promueve esquemas para atraer inversión privada al sector. En Canadá, la compañía anunció un programa de inversión de 230 millones de dólares para ampliar la capacidad de su planta de Sault Ste. Marie, motivado por las perspectivas de crecimiento en petróleo y gas.

Turno de preguntas: dividendo, precios en EE. UU. e importaciones

Los analistas preguntaron sobre la decisión de duplicar el dividendo interino y de abandonar parcialmente la política de recompra de acciones. La dirección justificó el giro por la solidez del balance y la generación de caja, y apuntó que el esquema histórico de un tercio en el dividendo interino y dos tercios en mayo podría continuar, aunque subrayó que la decisión final corresponde al consejo y a la junta de accionistas. En cuanto a precios en Estados Unidos, el presidente de operaciones de ese país indicó que el índice Pipe Logix ha subido alrededor de un 9% desde comienzos de año y que se espera al menos un 5% adicional hasta fin de año, con el traslado habitual de un trimestre de retraso a los precios de Tenaris. Respecto a las importaciones, la dirección señaló que los aranceles de la Sección 232 y los nuevos casos comerciales han contenido la competencia exterior, y que para que las importaciones recuperen competitividad sería necesario un alza de precios más relevante que la actual.