Qué dijo la dirección de trivago N.V. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre que superó expectativas propias

Trivago abrió 2026 con un crecimiento de ingresos totales del 15% interanual, su quinto trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito. Las dos regiones principales superaron las previsiones internas: América creció un 17% en ingresos por referidos y Europa Desarrollada, un 14%. El segmento Resto del Mundo retrocedió un 12%, afectado por vientos en contra cambiarios de aproximadamente el 9% y por las restricciones del espacio aéreo y los elevados precios del petróleo derivados de las tensiones en Oriente Medio. La compañía registró una pérdida neta de 7,3 millones de euros y un EBITDA ajustado negativo de 4,5 millones, aunque ambas cifras resultaron mejores de lo esperado internamente. La caja cerró en 136,1 millones de euros sin deuda a largo plazo.

La dirección atribuyó el resultado a tres factores que se refuerzan mutuamente: el efecto de acumulación del gasto en marca realizado desde mediados de 2023, una tasa de conversión que ha mejorado un 58% desde el primer trimestre de 2023, y una diversificación del mix de socios que ha llevado a los anunciantes distintos de los principales a representar el 35% de los ingresos por referidos, frente al 20% hace tres años. El modelo de comisión por transacción (CPA) ya procesa más del 30% de los ingresos por referidos antes de eliminaciones entre segmentos, y trivago Book & Go ha multiplicado por más de seis sus ingresos desde el primer trimestre de 2023.

Lo que viene: más rentabilidad y una demanda a Google

Sobre la base del primer trimestre, la compañía mantiene su previsión de crecimiento de ingresos totales de doble dígito para el año completo y eleva la guía de EBITDA ajustado a aproximadamente 25 millones de euros, frente a los al menos 20 millones anteriores. A medio plazo, la dirección apunta a un margen de EBITDA ajustado del 10%, aunque no fijó una fecha concreta. Además, anunció un programa de recompra de acciones de hasta 20 millones de euros, cuya ejecución está prevista para finales de mayo, argumentando que el precio actual no refleja el potencial de la compañía.

El anuncio más relevante fuera de los resultados fue la demanda por daños antimonopolio presentada ante el Tribunal Regional de Hamburgo contra Google. Trivago reclama compensación por el período comprendido entre enero de 2014 y diciembre de 2025, alegando que Google desvió sistemáticamente a los viajeros hacia su propio comparador de hoteles en detrimento de plataformas competidoras. La dirección advirtió que se trata de un proceso que puede durar varios años y cuyo resultado es incierto, aunque calificó la base legal como sólida, apoyándose en la decisión de la Comisión Europea de 2017 sobre Google Shopping, ratificada por el Tribunal de Justicia de la UE en septiembre de 2024.

Turno de preguntas: márgenes, socios y Google

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue el camino hacia el margen del 10%: la dirección explicó que el gasto en marca crecerá a un ritmo más moderado que en años anteriores, permitiendo que el ahorro fluya hacia el resultado en lugar de reinvertirse en publicidad; el correo electrónico a usuarios registrados y las notificaciones push en la aplicación fueron señalados como palancas de bajo coste con impacto creciente en la rentabilidad. La segunda fue la aceleración en el mix de socios: la dirección atribuyó el avance a la combinación de la subasta de segundo precio, el modelo CPA, Book & Go y la nueva página de detalles de propiedad, que elimina la desventaja estructural de los hoteles independientes al entregar al usuario en un punto más adecuado del proceso de decisión. La tercera fue el cumplimiento de Google con la Ley de Mercados Digitales (DMA): Johannes Thomas señaló que, en su opinión, Google aún no cumple plenamente, que los cambios observados no han tenido impacto material y que la prohibición de mostrar su comparador de precios en la parte superior de los resultados de búsqueda es, en términos estratégicos, un desarrollo positivo para trivago.