Qué dijo la dirección de The Travelers Companies, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de récords con sólido colchón de capital

Travelers arrancó 2026 con resultados que la propia dirección calificó de "excelente inicio". La compañía registró ingresos netos del núcleo de negocio de 1.700 millones de dólares, equivalentes a 7,71 dólares por acción diluida, y un retorno sobre el capital del 19,7% en el trimestre —22,7% en los últimos doce meses—. El beneficio técnico antes de impuestos alcanzó los 1.200 millones de dólares, apoyado en un favorable desarrollo de reservas de ejercicios anteriores de 413 millones. Las primas netas suscritas sumaron 10.300 millones. La compañía devolvió más de 2.200 millones a los accionistas en el trimestre, incluyendo aproximadamente 2.000 millones en recompra de acciones, y anunció un incremento del 14% en el dividendo trimestral, hasta 1,25 dólares por acción, lo que supone 22 años consecutivos de aumentos.

Los resultados estuvieron impactados por las pérdidas por catástrofes naturales, que ascendieron a 761 millones antes de impuestos —principalmente una tormenta invernal en enero y un evento de tornado y granizo en marzo—. El índice combinado consolidado se situó en el 88,6%, mientras que el subyacente fue del 85,3%. La venta de la mayor parte de las operaciones canadienses, cerrada el 2 de enero, redujo la tasa de crecimiento de primas en aproximadamente dos puntos porcentuales en el consolidado.

Lo que viene: inversiones, precios y crecimiento en líneas personales

La dirección espera que los ingresos netos por inversiones en renta fija continúen su trayectoria ascendente: aproximadamente 810 millones tras impuestos en el segundo trimestre, 840 millones en el tercero y cerca de 870 millones en el cuarto. El consejero delegado, Alan Schnitzer, subrayó que más del 90% de la cartera está en renta fija de alta calidad con calificación media AA-, y que el crédito privado —señalado por varios competidores— es, en sus palabras, "un no-tema" para Travelers. La compañía advirtió que el impacto del descenso de los mercados de renta variable ocurrido en el primer trimestre se reflejará en los resultados de la cartera alternativa durante el segundo trimestre, con un desfase de un trimestre.

En líneas personales, el presidente del segmento, Michael Klein, señaló que los esfuerzos de varios años para mejorar la rentabilidad en el ramo de daños están en su mayor parte concluidos, y que la compañía está ejecutando iniciativas para retomar el crecimiento: relajar restricciones de elegibilidad, ampliar los límites de contratación de agentes y aumentar nuevos nombramientos. La compañía espera que el cambio de precio en el ramo de hogar se modere hacia la franja media de un dígito, en línea con la mejora de la rentabilidad. En cuanto al posible impacto de la subida del precio de la gasolina sobre la frecuencia de siniestros en automóvil, la dirección señaló que el efecto solo sería material si la elevación se prolonga durante un período sostenido.

Turno de preguntas: reservas de responsabilidad civil, IA y tarifas

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En materia de reservas de responsabilidad civil, el director financiero Dan Frey confirmó que la compañía volvió a incorporar en 2026 una "provisión de incertidumbre" en sus estimaciones de siniestralidad para las líneas de largo plazo, tal como hizo en 2024 y 2025, ante la persistente alta representación de abogados en reclamaciones y el alargamiento de los plazos de liquidación. Frey fue explícito: las tendencias de pago no han regresado a los niveles previos a la pandemia y, si acaso, han continuado extendiéndose ligeramente.

Sobre la inteligencia artificial, las preguntas abarcaron desde posibles exclusiones en pólizas hasta cambios en la estructura de distribución y comisiones. Schnitzer reconoció que la adopción del canal digital en el pequeño comercio no ha avanzado como la compañía esperaba hace una década, mientras que el presidente de Business Insurance, Greg Toczydlowski, destacó los usos de IA generativa para reducir fricción en el canal de agentes independientes. En cuanto a las exclusiones de IA en pólizas de responsabilidad, Toczydlowski señaló que no ha habido cambios materiales hasta ahora, aunque la situación está siendo vigilada de cerca. El presidente de Bond and Specialty, Jeffrey Klenk, abordó el ciberriesgo vinculado a la IA indicando que la evolución de los modelos de lenguaje puede tener tanto efectos negativos como positivos en términos de resiliencia para los asegurados. Sobre la posibilidad de operaciones corporativas, Schnitzer reiteró su postura habitual: la compañía está siempre activa analizando oportunidades, pero no necesita ninguna adquisición para continuar siendo exitosa.