Qué dijo la dirección de T. Rowe Price Group, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de recuperación con salidas que aún preocupan

T. Rowe Price cerró el segundo trimestre de 2026 con 1,9 billones de dólares en activos bajo gestión y salidas netas de 6.500 millones de dólares. La dirección reconoció que abril registró salidas elevadas, pero que mayo y junio volvieron a terreno positivo gracias a dos mandatos de gran tamaño: uno en la serie de fecha objetivo híbrida para un plan de contribución definida, y otro en estrategias de renta variable integrada para un cliente sub-asesorado. Las ganancias de mercado impulsaron los ingresos ajustados hasta 1.900 millones de dólares en el trimestre, un 8,5% más que en el mismo período de 2025. Las ganancias ajustadas por acción diluida fueron de 2,57 dólares, frente a 2,24 dólares un año antes. La tasa efectiva de comisiones cayó a 38,1 puntos básicos, desde 38,4 en el primer trimestre, reflejo del desplazamiento hacia vehículos y estrategias de menor coste.

Los gastos operativos ajustados crecieron un 4,2% frente al trimestre anterior y un 4,9% interanual, impulsados por compensación variable, costes de distribución con terceros y gastos no recurrentes de administración general. La compañía elevó su previsión de gastos para el conjunto de 2026 a un incremento de entre el 4% y el 7% sobre los 4.600 millones de dólares de 2025, citando la inversión en ETF, SMA, soluciones de resultados e inteligencia artificial. Durante el trimestre se recompraron acciones por 157 millones de dólares; el total en lo que va de año supera los 497 millones.

Lo que viene: segunda mitad más difícil, pero con récord esperado en flujos brutos

La dirección anticipó que los flujos netos del segundo semestre serán "significativamente más difíciles" que los del primero. Entre los factores citados están la presión continuada en renta variable activa —especialmente en fondos mutuos de gestión activa y estrategias de crecimiento—, la ausencia de los mandatos de gran tamaño que engrosaron mayo y junio, el rebalanceo de carteras hacia activos defensivos por las ganancias acumuladas en renta variable, y un menor ritmo esperado de flujos hacia fondos de fecha objetivo en la segunda mitad. Aun así, la compañía espera que 2026 sea un año récord en flujos brutos, impulsado por sus estrategias de menor tracking error, ETF activos, renta fija y alternativos. La alianza con Goldman Sachs avanza: el 1 de julio se lanzó el primer fondo de intervalo conjunto, y se espera un segundo —de renta variable pública-privada— antes de fin de año.

En el frente tecnológico, la empresa indicó que tiene más de 130 soluciones de inteligencia artificial desplegadas en toda la organización, con una tasa de adopción superior al 70% entre sus empleados. La dirección presentó la IA como una herramienta para contener el crecimiento de gastos estructurales a mediano plazo.

El turno de preguntas: comisiones, gastos y crecimiento en ETF

Los analistas centraron sus preguntas en tres tensiones. La primera: cómo sostener los márgenes cuando los flujos se desplazan hacia vehículos de menor comisión mientras los gastos crecen por encima del 4%. La dirección defendió que la inversión es necesaria para capturar oportunidades de largo plazo en ETF, SMA y alternativos, y señaló que el ahorro vía IA y externalización tecnológica permitirá mantener el crecimiento de gastos controlables en un dígito bajo. La segunda tensión giró en torno a la guía de gastos: un analista preguntó si el punto final de AUM —un 5% superior al promedio del trimestre— implicaría una guía más alta; la directora financiera respondió que el rango ya incorpora la volatilidad del mercado. La tercera fue el negocio de ETF activos: la compañía indicó que el ritmo de lanzamientos se reducirá en EE. UU. para centrarse en escalar los 34 fondos existentes, que ya acumulan más de 30.000 millones de dólares, y que los modelos de asignación de activos en el canal de riqueza son el principal motor de crecimiento. Nadie preguntó directamente por flujos de salida en el negocio de renta variable activa heredado, aunque la dirección reconoció voluntariamente que "aún queda mucho trabajo por hacer".