Qué dijo la dirección de T. Rowe Price Group, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en medio de volatilidad de mercado

T. Rowe Price cerró el primer trimestre de 2026 con un beneficio por acción ajustado de 2,52 dólares, un 13% por encima del mismo periodo del año anterior. Los ingresos netos ajustados superaron los 1.800 millones de dólares, impulsados por comisiones de asesoramiento más altas derivadas de un AUM promedio de 1,78 billones de dólares, un 9,6% más que en el primer trimestre de 2025. Los activos bajo gestión cerraron el trimestre en 1,71 billones de dólares tras salidas netas de 13.700 millones, concentradas en estrategias de renta variable estadounidense de crecimiento. En contraste, las líneas de multi-activos, renta fija, alternativos y la franquicia de fondos con fecha objetivo registraron entradas netas positivas. La dirección atribuyó la caída de los mercados en marzo al conflicto con Irán, que presionó los precios de la energía al alza e introdujo incertidumbre macroeconómica global, aunque señaló que esas pérdidas se habían revertido en las primeras semanas del segundo trimestre.

La tasa efectiva de comisiones continuó comprimiéndose —hasta 38,4 puntos básicos anualizados— por el crecimiento de los fondos con fecha objetivo en su versión blend, de menor tarifa, y por las salidas en vehículos de fondos de inversión tradicionales hacia cuentas separadas y ETF. Los gastos operativos ajustados de 1.140 millones de dólares crecieron apenas un 1% respecto al año anterior. La compañía mantuvo su previsión de gasto para 2026 en un rango de entre el 3% y el 6% sobre la base de 2025, equivalente a aproximadamente 4.600 millones de dólares, y afirmó que la cifra se sitúa cómodamente dentro de ese rango pese a la volatilidad del año.

Lo que viene: ETF, alternativos y nuevos canales

La compañía espera que su plataforma de ETF, que ya supera los 25.000 millones de dólares en AUM con 32 productos, continúe creciendo. La dirección anunció planes para lanzar sus primeros ETF en Europa. En el frente de alternativos, OHA —filial de crédito privado con 112.000 millones de dólares en activos— destacó contar con más de 30.000 millones de dólares en capital disponible para inversión (dry powder), en un entorno donde los diferenciales crediticios se han ampliado entre 25 y 50 puntos básicos en nuevas operaciones. La compañía espera lanzar a mediados de 2026 una serie de fecha objetivo hermana y un fondo de intervalo en colaboración con Goldman Sachs. También avanza la asociación con First Abu Dhabi Bank, con un lanzamiento previsto para mediados de 2026, y la gestión de activos públicos y privados para Aspida, plataforma de seguros de vida y renta vitalicia de 30.000 millones de dólares.

Turno de preguntas: diferenciales, software e M&A

Los analistas pusieron el foco en tres frentes. Primero, la exposición de OHA al software y al riesgo de disrupción por inteligencia artificial: Glenn August, CEO de OHA, confirmó que la cartera tiene una asignación a crédito de software en línea con el mercado —entre el 15% y el 20%— pero subrayó que sus posiciones se concentran en compañías de software crítico para el negocio, con EBITDA medio de entre 300 y 350 millones de dólares y ratios préstamo-valor de entre el 35% y el 40%. Segundo, los analistas preguntaron por el impacto de una eventual normalización de los diferenciales crediticios; August sostuvo que los niveles actuales son coherentes con las medias históricas ajustadas por calidad crediticia y que la demanda institucional global sigue siendo muy elevada. Tercero, se planteó la posibilidad de acelerar el crecimiento inorgánico en alternativos mediante adquisiciones: la dirección reconoció el interés en participar en la consolidación del sector, pero condicionó cualquier movimiento a que exista encaje cultural y que aporte capacidades o acceso a nuevos clientes. En paralelo, la compañía señaló que en el primer trimestre recompró acciones propias por 340 millones de dólares —un ritmo superior al de periodos recientes— y que no ve necesidad de que su posición de caja, superior a 4.100 millones de dólares, siga creciendo.