Qué dijo la dirección de TORM plc en la llamada del Q1 2026

Un trimestre excepcional impulsado por el cierre del Estrecho de Ormuz

TORM abrió 2026 con los resultados trimestrales más sólidos desde el segundo trimestre de 2024. La compañía registró ingresos por equivalente de flete neto (TCE) de 286 millones de dólares, un EBITDA de 201 millones y un beneficio neto de 122 millones. La dirección atribuyó la fortaleza del trimestre a dos factores: el buen tono del mercado de petroleros de producto que ya venía de finales de 2025, y el impacto sin precedentes del cierre del Estrecho de Ormuz tras el estallido del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán a finales de febrero. Según Jacob Meldgaard, el cierre dejó temporalmente bloqueados más de 200 buques cisternas dentro del Golfo Pérsico —equivalente a aproximadamente el 3% de la flota global de petroleros de producto y el 6% de la de crudo— y perturbó alrededor del 20% del consumo mundial diario de petróleo. El nafteno y el queroseno de aviación resultaron los productos más afectados, dado el peso del Golfo Pérsico en las exportaciones globales de ambos.

Perspectivas elevadas y cobertura sin precedentes para el segundo trimestre

Apoyada en esa visibilidad, la compañía elevó su previsión de TCE para el conjunto de 2026 hasta un rango de 1.150 a 1.450 millones de dólares, frente al rango anterior de 850 a 1.250 millones. El EBITDA esperado pasó de una horquilla de 500-900 millones a 800-1.100 millones. Para el segundo trimestre, la compañía espera tasas medias de reserva superiores a 70.000 dólares diarios en todos los tamaños de buque, con el 57% de los días de ingreso ya cubiertos a un promedio de flota de 71.494 dólares diarios, niveles que la dirección calificó de sin precedentes para el mercado de petroleros de producto. Respecto a la distribución de capital, el consejo declaró un dividendo de 0,70 dólares por acción, equivalente a un ratio de reparto del 58%, aunque el CFO Kim Balle precisó que, de no haberse producido un aumento del capital circulante de unos 30 millones de dólares —causado por el alza de fletes y bunker al cierre del trimestre—, el ratio implícito habría estado entre el 80% y el 85%. La dirección indicó que ese efecto debería revertir en trimestres siguientes.

En cuanto a la flota, TORM cerró el trimestre con 95 buques y acordó tras el cierre la adquisición de seis MR de segunda mano en fase de reventa, con entrega prevista de cuatro unidades en 2027 y dos en 2028, lo que elevaría la flota total a 103 buques una vez completadas todas las transacciones en curso.

Turno de preguntas: dividendo, adquisiciones y dirección de las tarifas

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue el ratio de reparto del dividendo: Jon Chappell (Evercore ISI) quiso saber si el 58% es el nuevo nivel de referencia o si el 80%-85% es la norma. Kim Balle confirmó que el descenso se debe exclusivamente al desfase temporal en el cobro de fletes y al encarecimiento del búnker, y que el efecto se normalizará según evolucionen las tarifas. La segunda área fue la lógica de las adquisiciones de buques MR en reventa. Frode Morkedal (Clarksons Securities) preguntó por el precio y el retorno esperado. Meldgaard explicó que la compañía comparó tres opciones —buques en el agua, reventas y nuevas órdenes en astillero— y concluyó que las reventas ofrecían una relación precio-entrega superior a las otras dos alternativas, cumpliendo además los criterios internos de retorno ajustado al riesgo. La tercera área fue la trayectoria de las tarifas a corto plazo. Meldgaard describió un escenario de dos salidas posibles: reapertura del Estrecho, con el consiguiente aumento de flujos de carga, o un nuevo ensanchamiento de los márgenes de arbitraje oeste-este que reactive la demanda de buques desde el hemisferio occidental hacia el oriental. La situación actual —sin carga desde el Estrecho ni desde Occidente— fue calificada por el CEO como no sostenible a medio plazo.