Qué dijo la dirección de Thomson Reuters Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que no despeja todas las dudas

Thomson Reuters cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico de ingresos del 7% y un margen de EBITDA ajustado del 38,7%, 110 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior. Los tres segmentos principales —Legal, Corporates y Tax, Audit & Accounting— crecieron en conjunto un 9% en términos orgánicos. El beneficio por acción ajustado fue de 1,07 dólares frente a 1,01 dólares un año antes. Para el conjunto de 2025, el flujo de caja libre alcanzó los 1.950 millones de dólares, ligeramente por encima de las previsiones. La compañía cumplió o superó todos sus objetivos de guía anual salvo uno: el gasto por intereses, que resultó mayor de lo previsto por el ritmo de recompra de acciones y la caída de los tipos de mercado, que redujo los ingresos financieros.

Lo que viene: crecimiento acelerado y margen sostenido

La dirección reiteró su guía para 2026: crecimiento orgánico de ingresos de entre el 7,5% y el 8%, con aproximadamente el 9,5% para los tres segmentos principales. La compañía espera una expansión del margen de EBITDA ajustado de 100 puntos básicos en 2026 y, significativamente, extendió ese compromiso también a 2027 y 2028. El flujo de caja libre previsto para 2026 es de aproximadamente 2.100 millones de dólares. La dirección atribuyó la aceleración esperada al impulso de sus productos con inteligencia artificial generativa —Westlaw Advantage, CoCounsel Legal, CoCounsel for Tax and Audit, Ready to Advise y Ready to Review—, a comparaciones más favorables en Reuters y en Corporates, y a la integración de adquisiciones recientes como SafeSend y Additive. Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera un crecimiento orgánico de aproximadamente el 7% y un margen de EBITDA ajustado de alrededor del 42%.

Ángulo para mercados hispanos

El negocio latinoamericano de la compañía fue citado explícitamente entre los motores del crecimiento del segmento Tax, Audit & Accounting, que avanzó un 11% en el trimestre. Pagero, la solución de facturación electrónica adquirida por Thomson Reuters y descrita por el CEO como la solución líder mundial en su categoría, fue señalada como un activo en expansión hacia Latinoamérica, además de Oriente Medio y el Sudeste Asiático. La dirección afirmó que las soluciones de impuesto indirecto y facturación electrónica de la compañía cumplieron plenamente las expectativas de ingresos en 2025 y mantendrán esa trayectoria en 2026.

Turno de preguntas: IA, gobierno y recompras centran el debate

La volatilidad bursátil de la semana —vinculada a preocupaciones sobre la competencia en inteligencia artificial— marcó el tono del turno de preguntas. Los analistas preguntaron por el deterioro del negocio gubernamental dentro del segmento Legal: el CFO Mike Eastwood confirmó que las cancelaciones de contratos gubernamentales detectadas en el tercer trimestre seguirán lastrando el crecimiento de ese subsegmento en el primer trimestre de 2026, aunque la compañía mantiene su objetivo de entre el 8% y el 9% para el conjunto del año en Legal Professionals. Varios analistas presionaron sobre la diferenciación real de CoCounsel frente a herramientas de IA de uso general, y sobre si el negocio de flujos de trabajo podría terminar siendo objeto de una guerra de precios. El CEO Steve Hasker rechazó esa tesis argumentando que los entornos de alto riesgo legal y fiscal exigen precisión, privacidad y responsabilidad profesional que los modelos de propósito general no pueden garantizar. Ante la caída de la cotización, un analista preguntó directamente por la posibilidad de acelerar las recompras de acciones; Eastwood respondió que la compañía considera el precio actual atractivo para recompras y señaló que necesitaría aproximadamente 500 millones de dólares en recompras para cumplir su compromiso de devolver el 75% del flujo de caja libre en 2026, además del dividendo. La dirección no proporcionó cifras concretas de ingresos o ACV para CoCounsel, alegando que es demasiado pronto.