Qué dijo la dirección de Thomson Reuters Corporation en la llamada del Q3 2025

Tercer trimestre en línea con previsiones; márgenes superan expectativas

Thomson Reuters registró en el tercer trimestre de 2025 un crecimiento orgánico de ingresos del 7%, en línea con sus propias expectativas. Los tres segmentos principales —Legal Professionals, Corporates y Tax & Accounting— crecieron en conjunto un 9% en términos orgánicos. El EBITDA ajustado aumentó un 10% hasta los 672 millones de dólares, con un margen del 37,7%, 240 puntos básicos por encima del trimestre equivalente del año anterior, impulsado por apalancamiento operativo y disciplina en costos. El segmento Legal Professionals aceleró hasta el 9% de crecimiento orgánico, frente al 8% del primer semestre y el 7% de todo el año 2024. Tax & Accounting creció un 10%, con contribuciones destacadas del negocio en América Latina —incluyendo la plataforma Domínio en Brasil— y de productos como SafeSend y UltraTax. Reuters News avanzó un 3%, apoyado en el negocio de agencia y en el contrato con LSEG.

La compañía admitió que el crecimiento total del año tenderá hacia el extremo inferior de sus rangos orientativos —alrededor del 3% en términos totales y del 7% en términos orgánicos— por tres factores que calificó de temporales y ajenos a su impulso en inteligencia artificial: la recuperación más lenta de lo previsto en los volúmenes de impresión comercial, algunas cancelaciones y rebajas de contratos en agencias del gobierno federal de Estados Unidos, y un debilitamiento en las reservas de ventas del segmento Corporates derivado de cambios internos en la organización comercial.

Perspectivas: más margen y mayor flujo de caja libre en 2026

La dirección reafirmó el conjunto de sus previsiones para 2025, incluyendo el objetivo de aproximadamente un 9% de crecimiento orgánico para los tres segmentos principales en el año completo. De cara a 2026, la compañía elevó su expectativa de expansión de margen EBITDA ajustado a aproximadamente 100 puntos básicos —frente a los 50 o más puntos básicos que preveía anteriormente—, y situó su previsión de flujo de caja libre en aproximadamente 2.100 millones de dólares, el extremo superior de su horquilla anterior. La empresa espera un crecimiento orgánico de entre el 7,5% y el 8% para el conjunto de la compañía, con los tres segmentos principales creciendo alrededor del 9,5%. El CFO Mike Eastwood señaló que los dos motores de esa expansión de margen son el apalancamiento operativo natural del negocio y una iniciativa interna para automatizar procesos mediante inteligencia artificial, en la que la compañía prevé seguir invirtiendo más de 200 millones de dólares anuales. Para América Latina, Eastwood destacó que el negocio de Domínio en Brasil ha crecido a una tasa anual compuesta del 20% durante los últimos once años, y que la compañía espera que esa tendencia continúe.

Turno de preguntas: gobierno, competencia en IA y fusiones y adquisiciones

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el impacto del recorte del gasto federal en Estados Unidos: Eastwood confirmó que las cancelaciones y rebajas de contratos gubernamentales ocurrieron antes del cierre parcial del gobierno y que representan un lastre de aproximadamente 20 puntos básicos en el crecimiento orgánico anual. Hasker se negó a confirmar si la compañía trabaja con la agencia de inmigración ICE, citando cláusulas de confidencialidad, aunque señaló que sus herramientas apoyan operaciones de eficiencia, seguridad nacional y prevención del fraude, áreas alineadas con la agenda de la administración actual. Segundo, la competencia en inteligencia artificial: Hasker distinguió entre los segmentos en los que no observa nuevos rivales —investigación jurídica nuclear y motores de cálculo fiscal— y el espacio de asistentes de IA, donde sí ha aparecido nuevos participantes, aunque afirmó que CoCounsel mantiene el liderazgo en tamaño y ritmo de crecimiento. Tercero, sobre fusiones y adquisiciones, Hasker indicó que la compañía tiene capacidad de capital estimada en 9.000 millones de dólares hasta 2027 y que las áreas prioritarias para operaciones de mayor tamaño serían gestión de riesgos y cumplimiento normativo, impuestos indirectos y facturación electrónica —donde Pagero muestra crecimiento por encima de comparables del mercado— e internacional. Eastwood añadió que en la reunión de la junta de enero se propondrá un incremento del dividendo ordinario del 10%, lo que sería el quinto año consecutivo de subida.