Qué dijo la dirección de Targa Resources Corp. en la llamada del Q1 2026

Trimestre récord pese al clima y a los cierres de pozos

Targa Resources arrancó 2026 con el mejor primer trimestre de su historia en EBITDA ajustado, volúmenes en el Pérmico y volúmenes de fraccionamiento de NGL, a pesar de que la tormenta invernal Fern y los cierres de producción provocados por los bajos precios del gas en el hub de Waha afectaron las operaciones. La compañía reportó un EBITDA ajustado de 1.400 millones de dólares, un 5 % superior al trimestre anterior, impulsado por la integración de la adquisición cerrada en enero y por oportunidades de optimización en el negocio de comercialización de gas. La dirección subrayó que, con entre 200 y 400 millones de pies cúbicos diarios temporalmente cerrados en cualquier día dado por los bajos precios de Waha, los volúmenes acumulados en los primeros cuatro meses del año se mantienen en línea con lo previsto, lo que calificó de «notable».

En cuanto al negocio de exportación de GLP desde la terminal Galena Park, los embarques promediaron 13,1 millones de barriles al mes durante el trimestre pese a una interrupción no planificada en una parte de la instalación a finales del período. La dirección señaló que el conflicto en Irán ha generado una demanda adicional de butano en los mercados internacionales, lo que ha permitido a Targa redirigir parte de la capacidad del muelle hacia cargamentos adicionales y negociar nuevos contratos plurianuales. Este es un factor con relevancia directa para mercados importadores de GLP, incluidos varios países de América Latina.

Perspectivas: más infraestructura y guía alzada

La compañía elevó su estimación de EBITDA ajustado para el conjunto de 2026 a un rango de 5.700 a 5.900 millones de dólares, con un punto medio 300 millones de dólares por encima de la guía entregada en febrero. Targa anunció además dos nuevas plantas de procesamiento de gas en el Pérmico Delaware —Roadrunner III y Copperhead II— previstas para el primer trimestre de 2028, sin modificar el presupuesto de capital neto de crecimiento de 4.500 millones de dólares para 2026. La dirección espera que la puesta en marcha del gasoducto Blackcomb en el cuarto trimestre de este año y de Traverse a mediados de 2027 alivien la congestión de salida del Pérmico y eleven los precios de Waha de forma estructural.

En el apartado de retorno al accionista, la compañía declaró un dividendo trimestral de 1,25 dólares por acción —un 25 % más que en el mismo período de 2025— y recompró acciones por 55 millones de dólares a un precio medio de 241,43 dólares. El apalancamiento pro forma cerró el trimestre en 3,6 veces, dentro del rango objetivo de 3 a 4 veces, con una liquidez disponible de 3.100 millones de dólares.

Turno de preguntas: Waha, exportaciones y cadencia de plantas

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la sostenibilidad de las ganancias por comercialización de gas ante los amplios diferenciales de Waha: la presidenta Jen Kneale reconoció que buena parte del alza de guía refleja lo ocurrido en los primeros cuatro meses y que las estimaciones para el resto del año son «modestas», con potencial de sorpresa al alza si los diferenciales se mantienen. Segundo, las exportaciones de GLP: el presidente de Logística y Transporte, Ben Branstetter, explicó que la mayor demanda de butano derivada de las tensiones en Oriente Medio libera espacio en el muelle para cargamentos adicionales y que el número de consultas de nuevos clientes internacionales interesados en contratos plurianuales es el más alto que ha visto. Tercero, el ritmo de construcción de plantas de procesamiento: la dirección defendió que cada inversión se decide cuando ya existen contratos que respaldan el llenado de la planta, y que históricamente las plantas han quedado más llenas de lo previsto en el momento de la decisión de inversión, gracias al trabajo continuo del equipo comercial.