Qué dijo la dirección de Targa Resources Corp. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord, guía elevada al techo

Targa Resources cerró el tercer trimestre de 2025 con un EBITDA ajustado de 1.275 millones de dólares, un 19 % más que un año antes y un 10 % por encima del trimestre previo. La compañía atribuyó el resultado a volúmenes récord en toda su cadena: gas natural en la Cuenca Pérmica promedió 6.600 millones de pies cúbicos por día, los volúmenes de transporte de LGN superaron el millón de barriles diarios por primera vez, y la fraccionación alcanzó 1,13 millones de barriles diarios. Con ese desempeño, la dirección elevó su previsión de EBITDA para el año completo a la parte alta del rango orientativo de 4.650 a 4.850 millones de dólares. Adicionalmente, el consejo de administración tiene previsto recomendar un aumento del dividendo anual ordinario de 4 a 5 dólares por acción —un incremento del 25 %— efectivo para el primer trimestre de 2026.

Lo que viene: proyectos y perfil de flujo libre

La compañía espera que 2026 sea otro año de crecimiento de volúmenes en el Pérmica de alrededor del 10 % bajo en doble dígito. Para soportar ese crecimiento, tiene en marcha o recién anunciados varios proyectos: el oleoducto de LGN Speedway (500.000 bbl/día, previsto para el tercer trimestre de 2027), la ampliación del terminal de exportación de GLP hasta 19 millones de barriles por mes (también tercer trimestre de 2027), los trenes de fraccionamiento 11 y 12 en Mont Belvieu, y las plantas de gas Copperhead en Nuevo México y Yeti en Texas. La compañía espera que, una vez entren en servicio Speedway y la ampliación exportadora, el gasto de capital aguas abajo caiga de forma significativa y sostenida, lo que generará un flujo de caja libre creciente desde la segunda mitad de 2027. En cuanto a recompras, la compañía adquirió 156 millones de dólares en acciones propias durante el trimestre, para un total de 642 millones en lo que va del año.

Preguntas de los analistas: capital, competencia y macro

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas a cuestionar si la compañía debería haber recurrido más tiempo a infraestructura de terceros en lugar de invertir en Speedway. La dirección defendió la decisión comparándola con la estrategia seguida para llenar el oleoducto Grand Prix: acumular volúmenes base con terceros antes de la puesta en marcha propia, lo que desriesga la inversión. Sobre el entorno competitivo en el Pérmica, la dirección reconoció que la competencia por dedicas de acreaje siempre ha sido intensa, pero subrayó sus ventajas: más de 40 plantas interconectadas, capacidad para tratar gas ácido superior a 2.500 millones de pies cúbicos diarios y siete pozos de inyección de ácido. Los analistas también preguntaron por el impacto de los aranceles sobre el coste del proyecto Speedway; la dirección indicó que el equipo de ingeniería adquirió el acero con suficiente antelación y que confía en ejecutar el proyecto dentro del presupuesto publicado de 1.600 millones de dólares. Respecto a octubre, la dirección reconoció cortes de producción de algunos clientes por precios bajos de materias primas y mantenimiento en varios gasoductos de largo recorrido que salen del Pérmica, pero señaló que la mayor parte de esos volúmenes ya se han recuperado y que la debilidad de precios en el nodo Waha actúa como compensación parcial a través de oportunidades de mercadeo.