Qué dijo la dirección de Topaz Energy Corp. en la llamada del Q4 2025

Un año de crecimiento sostenido en producción y reservas

Topaz Energy Corp. cerró 2025 con un aumento del 17% en producción de regalías, que promedió 22.400 barriles de petróleo equivalente por día (boe/d) en el año completo, y un crecimiento del 20% en ingresos por infraestructura. En el cuarto trimestre, la producción de regalías alcanzó 23.400 boe/d, un 15% más que en el mismo periodo de 2024, impulsada por un récord de producción de petróleo y líquidos de 6.900 barriles diarios. El flujo de caja libre del trimestre fue de 79,7 millones de dólares canadienses (0,52 dólares por acción), un 11% superior al de Q4 2024, mientras que el ingreso neto de 32,7 millones representó un incremento del 64% interanual. En el conjunto del año, los operadores invirtieron aproximadamente 2.800 millones de dólares en terrenos de Topaz y perforaron un récord de 694 pozos brutos, equivalente al 17% de toda la actividad de perforación en la Cuenca Sedimentaria del Oeste de Canadá.

Las reservas totales probadas más probables al cierre de 2025 ascendieron a 55,7 millones de boe, un 10% más que en 2024, con un crecimiento del 50% en la formación Clearwater y del 10% en el Montney del noreste de la Columbia Británica. La compañía reemplazó su producción anual de regalías 1,5 veces, sin costo propio, gracias a la perforación financiada por los operadores; en el Clearwater específicamente, el reemplazo fue de 3 veces. Topaz distribuyó 207,7 millones de dólares en dividendos durante 2025, con un ratio de distribución del 66% y un incremento del 4% por acción respecto a 2024.

Perspectivas para 2026: guía conservadora y margen ante caídas de precios

La compañía espera que la producción de regalías en 2026 se sitúe entre 23.500 y 23.900 boe/d, y proyecta ingresos por procesamiento y otros conceptos de entre 92 y 94 millones de dólares. La dirección estima cerrar 2026 con una deuda neta sobre EBITDA de 1,2 veces. Según la compañía, el ratio de distribución del 68% previsto para 2026 se mantendría sostenible incluso en un escenario de precio AECO en cero y WTI en 55 dólares por barril, gracias a los ingresos fijos de la cartera de infraestructura y a los contratos de cobertura vigentes. Para el primer trimestre de 2026, la dirección espera mantener entre 27 y 30 equipos de perforación activos en sus terrenos de regalías.

Turno de preguntas: fusiones y adquisiciones y reservas del Clearwater

Los analistas se enfocaron en dos áreas. El primero fue el estado del mercado de adquisiciones: el CEO Marty Staples señaló que la actividad suele arrancar lenta hasta que los operadores conocen sus presupuestos trimestrales, pero adelantó que Topaz ya analiza activamente oportunidades en 2026, con un flujo histórico de unos 2.000 millones de dólares en posibilidades revisadas por año. Mencionó una adquisición cerrada en diciembre de 2025 —30.000 acres en el corazón del juego Duvernay por 8 millones de dólares— como señal de actividad temprana. Staples indicó que, si se producen recortes de capital entre los operadores en el primer semestre, podrían surgir oportunidades en el lado de infraestructura.

El segundo foco fue el alcance de las mejoras en reservas dentro del Clearwater. La CFO Cheree Stephenson explicó que los evaluadores de reservas, con ya suficientes años de datos, comenzaron a reconocer los resultados de la inyección de agua, aunque sin reflejar todavía su efecto completo, por lo que la compañía espera adiciones adicionales en años venideros. Staples añadió que las revisiones al alza publicadas esa misma mañana por los operadores Headwater y Tamarack —con incrementos de reservas 2P superiores al 50% en ambos casos— apuntan positivamente al futuro de las reservas de Topaz.