Qué dijo la dirección de Topaz Energy Corp. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido con récords en petróleo pesado e infraestructura

Topaz Energy registró un tercer trimestre de 2025 que la dirección calificó como sólido: la producción de regalías alcanzó 21.600 BOE por día, un 15% más que en el mismo período del año anterior. La compañía logró volúmenes récord de petróleo pesado Clearwater —3.400 barriles diarios, un 17% más—, mientras que el gas natural y los líquidos también crecieron en doble dígito. Los ingresos totales del trimestre sumaron 76,4 millones de dólares canadienses, repartidos entre regalías de crudo y petróleo pesado (49%), regalías de gas y LGN (20%) e ingresos de infraestructura (31%). El margen de flujo de caja libre fue del 95%, frente al 88% del año anterior, gracias a menores costos operativos, una reducción del 24% en la tasa efectiva de endeudamiento y una ganancia de cobertura de 8,7 millones de dólares, de los cuales 7,1 millones correspondieron a contratos sobre gas natural —una prima del 144% sobre el precio realizado de gas en el trimestre.

Durante el trimestre, los operadores invirtieron entre 500 y 600 millones de dólares en los terrenos de Topaz, y el acumulado del año asciende a entre 2.000 y 2.100 millones. Se perforaron 161 pozos brutos en el período y 52% de la actividad provino de las zonas Montney y Clearwater. Al cierre de septiembre, 94 pozos brutos estaban perforados pero pendientes de completación. La utilización media diaria de los activos de infraestructura fue del 99%.

Perspectivas: guía confirmada y nueva adquisición en Montney

La compañía reconfirmó su guía para 2025 y espera cerrar el año con una deuda neta de entre 500 y 510 millones de dólares, lo que equivale a un apalancamiento de 1,5 veces el EBITDA. La dirección anticipa mantener entre 27 y 31 taladros activos en sus tierras de regalías durante el cuarto trimestre. En cuanto al ratio de distribución, la compañía espera situarse en la parte baja de su rango objetivo de largo plazo (60%-90%), lo que le otorga flexibilidad para seguir creciendo mediante adquisiciones.

Durante el trimestre, Topaz cerró la adquisición de regalías en el Montney noreste de Columbia Británica por 71,7 millones de dólares, comprada a Tourmaline. La operación incorpora un interés de regalía sobre aproximadamente 134.000 acres brutos —más del 65% sin desarrollar— y 410 ubicaciones de perforación Tier 1. La dirección destacó que esta adquisición alinea a Topaz con todos los proyectos de crecimiento futuros de Tourmaline en esa región.

Turno de preguntas: M&A, recompra de acciones y liquidez

Un solo analista tomó la palabra. La primera pregunta indagó sobre el panorama de fusiones y adquisiciones ante la presión que los bajos precios de las materias primas ejercen sobre las empresas de exploración y producción. Marty Staples reconoció que hay un volumen significativo de activos en venta en el oeste de Canadá, pero señaló que Topaz no siente necesidad de participar en cada oportunidad disponible. La segunda pregunta abordó la posibilidad de un programa de recompra de acciones (NCIB). La directora financiera Cheree Stephenson confirmó que la compañía ha analizado esta opción y la considera atractiva, pero indicó que prefieren esperar a que Tourmaline reduzca su participación accionaria para mejorar la liquidez antes de activarla, y que por ahora mantienen el foco en la estrategia de dividendo.