Qué dijo la dirección de Texas Pacific Land Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord pese a precios débiles

Texas Pacific Land (TPL) cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos consolidados de 203 millones de dólares, la primera vez en la historia de la compañía que se supera la barrera de los 200 millones en un solo trimestre. El margen de EBITDA ajustado fue del 85% y el flujo de caja libre creció un 15% interanual. Todo esto ocurrió, según la dirección, en uno de los entornos de precios del petróleo más débiles desde la pandemia de COVID. La producción de regalías de petróleo y gas alcanzó un récord de aproximadamente 36.300 barriles equivalentes de petróleo por día, un 28% más que el año anterior. Las ventas de agua también marcaron un récord trimestral de 45 millones de dólares, con un crecimiento del 74% respecto al trimestre previo.

El consejero delegado Ty Glover atribuyó el crecimiento a mayores longitudes laterales de perforación —un 7% más largas que el año pasado y un 23% más que en 2019— y a la consolidación de activos adquiridos desde 2018, que ya representan el 18% de la producción total de regalías con un rendimiento de flujo de caja pretax de mediados de la adolescencia porcentual.

Lo que viene: adquisiciones, desalinización y centros de datos

Tras el cierre del trimestre, TPL anunció la adquisición de aproximadamente 17.300 acres netos de regalías en la Cuenca del Midland —condados de Martin, Howard y Midland— por 474 millones de dólares pagados íntegramente con efectivo. Cerca del 70% de los intereses adquiridos son adyacentes o se superponen a unidades de perforación donde TPL ya tenía participación. Los operadores principales son Exxon, Diamondback y Occidental. La compañía espera generar un rendimiento de flujo de caja pretax de dos dígitos a precios de realización de aproximadamente 60 dólares por barril y 2 dólares por millar de pies cúbicos de gas. En paralelo, TPL cerró en septiembre la compra de 8.100 acres superficiales en el condado de Martin para ampliar su bloque contiguo en el área.

En materia de financiamiento, TPL formalizó su primera línea de crédito, con compromisos de prestamistas por 500 millones de dólares a una tasa SOFR más un diferencial de entre 225 y 250 puntos básicos. La facilidad quedó sin utilizar al cierre. El consejo de administración aprobó además un desdoblamiento de acciones en proporción 3 a 1, previsto para diciembre de 2025. Respecto a la planta de desalinización de 10.000 barriles por día en Orla, Texas, la dirección confirmó que espera iniciar la puesta en marcha antes de que termine el año, con foco en 2026 en captura de calor residual y eficiencias de proceso antes que en crecimiento de volumen.

Turno de preguntas: agua, M&A y centros de datos

Los analistas preguntaron por la volatilidad trimestral en ventas de agua. Robert Crain, responsable del segmento, explicó que la variación responde a la concentración geográfica de la actividad de los operadores y que el mix entre agua reciclada y agua de fuente es un objetivo móvil que el equipo negocia semanalmente con los clientes. Sobre la desalinización, Crain anticipó que el modelo comercial definitivo para la industria aún no está definido, y que TPL está explorando sinergias con captura de calor residual y enfriamiento directo de chips para centros de datos como vía para mejorar la economía del proceso.

En cuanto a fusiones y adquisiciones, Ty Glover reconoció que los precios bajos del crudo amplían la brecha entre lo que los vendedores piden y lo que los compradores ofrecen, pero indicó que el flujo de oportunidades sigue siendo saludable en toda la Cuenca Pérmica —tanto en Delaware como en Midland y en la Plataforma Central. Sobre centros de datos y generación de energía, Glover afirmó que TPL dispone de más terreno con los atributos necesarios que cualquier otro propietario en el oeste de Texas, y deslizó que hay negociaciones avanzadas: "Esperamos tener noticias adicionales en un futuro muy próximo." Los permisos regulatorios para el tratamiento y reuso de agua producida —tanto los de TPL como los de NGL— siguen en fase de borrador ante la TCEQ, sin aprobaciones finales emitidas hasta la fecha.